CLO重置的重新出現(xiàn)反映了近幾個(gè)月貸款條件的改善。

智通財(cái)經(jīng)APP報(bào)道稱，在1.3萬億日元的抵押貸款（CLO）市場(chǎng)中，再融資交易越來越受歡迎。 這表明，隨著對(duì)通貨緊縮和潛在衰退的擔(dān)憂消退，市場(chǎng)正在復(fù)蘇。 這些交易（稱為重置）可以將 CLO 的期限延長(zhǎng)幾年。 媒體匯總的數(shù)據(jù)顯示，過去這些交易占CLO年度發(fā)行量的三分之一，但今年個(gè)人借貸環(huán)境的急劇惡化幾乎使它們陷入了深度停滯。

現(xiàn)在車本抵押貸款，這些交易正在“卷土重來”。 英國個(gè)人貸款資產(chǎn)管理公司和另類個(gè)人貸款管理公司 Oak Hill Advisors 最近幾周重置了最初于 2022 年下半年發(fā)行的 CLO。重置有助于從根本上降低 CLO 借貸成本。 這意味著可轉(zhuǎn)債結(jié)構(gòu)中風(fēng)險(xiǎn)最高、回報(bào)最高的股權(quán)部分的持有者將在其他票據(jù)持有者得到償付后獲得更多的盈余資金。

Oak Hill 合伙人兼投資組合總監(jiān) TK Narayan 表示：“我們預(yù)計(jì)會(huì)有更多的重置，只要它們能夠提高股東回報(bào)。” CCB 的 Pratik Gupta 對(duì)此表示同意。 他的分析師團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)日本CLO再融資和重置將在短期內(nèi)放緩，并擔(dān)心潛在交易總數(shù)（基于贖回期限和利差）將接近200億港元。 CSAM個(gè)人貸款投資集團(tuán)結(jié)構(gòu)總監(jiān)Meric Topbas表示，2022年下半年發(fā)行的CLO“現(xiàn)在重置的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟”。

CLO的再融資和重置與傳統(tǒng)固定保證金期貨的再融資和重置沒有太大區(qū)別。 在再融資中，CLO由股東調(diào)用，通過成本較低的債務(wù)進(jìn)行再發(fā)行，從而增加資本水平較高的可轉(zhuǎn)債持有人的費(fèi)用，提高股權(quán)回報(bào)。 股權(quán)持有人可以控制 CLO 的結(jié)構(gòu)，這是他們對(duì)基礎(chǔ)抵押貸款現(xiàn)金流的最后補(bǔ)償。 重置中車本抵押貸款，對(duì)CLO進(jìn)行再融資，延長(zhǎng)索賠時(shí)限，有時(shí)還會(huì)調(diào)整交易規(guī)模； 如果CLO可轉(zhuǎn)債持有人選擇不參與，一般會(huì)引入新的投資者。

CLO重置的重新出現(xiàn)反映了近幾個(gè)月貸款條件的改善。 盡管如此，更多的重置也會(huì)減少無法吸引足夠投資者的市場(chǎng)供應(yīng)。 曾經(jīng)是全球最大銀行之一的臺(tái)灣農(nóng)林銀行表示，計(jì)劃將其 CLO 持有量維持在當(dāng)前水平。

事實(shí)上，市場(chǎng)觀察人士表示，潛在再融資的范圍僅占整個(gè)市場(chǎng)的一小部分，但絕大多數(shù)CLO目前沒有什么動(dòng)力進(jìn)行重置。 法國預(yù)計(jì)也將重置 CLO，這在去年年底是沒有預(yù)料到的。 CCB Japan法國CLO策略師Dustin Walpert表示，可能有約30億美元（約合33億港元）的CLO可以重置。

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