講到供應(yīng)鏈融資，我想大家應(yīng)該先了解一下銀行應(yīng)用的動產(chǎn)擔(dān)保制度。在金融的實(shí)務(wù)里，傳統(tǒng)的銀行基本只做不動產(chǎn)融資。比如，你有一棟房子，銀行來評估這個(gè)房子值一個(gè)億，然后它給你打個(gè)七折放七千萬。但供應(yīng)鏈金融里的技術(shù)性很強(qiáng)，在物權(quán)擔(dān)保領(lǐng)域，特別是動產(chǎn)擔(dān)保方面有很多的應(yīng)用方法。

從動產(chǎn)和物的方向講，可能接觸得最多的是動產(chǎn)質(zhì)押。除了動產(chǎn)質(zhì)押，后來物權(quán)法里明確提到了動產(chǎn)抵押還有倉單質(zhì)押。 這樣一來，我們起碼有四個(gè)法律制度是可以做動產(chǎn)的，就是可以做物這個(gè)方向。如何從這么多制度中來選擇，是擺在金融企業(yè)面前重大的問題。設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品最關(guān)心的問題，第一是操作起來比較方便，第二是能防范他人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

1、動產(chǎn)質(zhì)押

動產(chǎn)質(zhì)押要說起來也簡單，它對銀行來講一般只要有兩個(gè)要素，一是簽訂有效的質(zhì)押合同，二要交付占有，有了這兩個(gè)要素后就能有有效的質(zhì)權(quán)。假如富士康或者它上游的供應(yīng)商要來融資，我拿這些手機(jī)芯片來跟銀行簽訂一個(gè)質(zhì)押合同，簽訂合同之后又由銀行來占有，這樣就可以設(shè)定有效的質(zhì)權(quán)。但問題是，供應(yīng)鏈金融是為了保障一個(gè)鏈條的正常經(jīng)營和流轉(zhuǎn)，不可能把貨物放在銀行靜止不動的。 所以，要保證物的流轉(zhuǎn)又要擔(dān)心擔(dān)保權(quán)的問題。第二個(gè)問題是現(xiàn)在的銀行沒有自有倉庫，交付占有要如何實(shí)現(xiàn)？這兩個(gè)問題是傳統(tǒng)動產(chǎn)質(zhì)押長期存在的疑難問題。

現(xiàn)實(shí)生活中就是找倉儲人。比如上游是甲企業(yè)，甲把貨物放在銀行指定的倉儲人的倉庫里面，交給了這個(gè)倉儲人就等于交給了銀行。那么問題來了：當(dāng)貨物交給第三方倉儲人時(shí)，銀行在什么時(shí)點(diǎn)設(shè)立了這個(gè)質(zhì)權(quán)？貨進(jìn)入到第三方倉儲人的倉庫里，物權(quán)法要求質(zhì)物必須是特定化的，這意味著銀行要不斷地簽質(zhì)押合同、明確質(zhì)物，工作量會非常大。 所以銀行往往不會用一般動產(chǎn)質(zhì)押做業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@樣做金融業(yè)務(wù)會讓銀行的成本不斷攀升，沒有效率可言。

關(guān)于清單，動產(chǎn)融資交易有專門負(fù)責(zé)的員工，也會有倉儲人，每次出貨、進(jìn)貨，都要清單確認(rèn)。清單確認(rèn)就意味著物的特定化發(fā)生了變動，發(fā)生了變動的話，銀行就要確保法律上的質(zhì)權(quán)存在。另外，質(zhì)權(quán)是從每一次更換清單重新設(shè)立，那樣銀行之前發(fā)生的融資怎么辦？關(guān)于這些問題， 銀行需要把未結(jié)清的債權(quán)追加進(jìn)最高額，采用這樣的方式來實(shí)現(xiàn)貨物流轉(zhuǎn)。

后來銀行又發(fā)現(xiàn)，如果每次都這樣去更換的話非常麻煩，所以又出現(xiàn)了底線控制型業(yè)務(wù)，也就是實(shí)際上銀行并不是那么關(guān)心到底是多少貨存在倉庫里，只關(guān)心進(jìn)庫的時(shí)候是一個(gè)億的貨，出庫出了三千萬，存貨里不少于七千萬就行。這樣的話，工作量確實(shí)是減少下來了，但物的特定化很容易出現(xiàn)問題，這就是銀行操作成本和實(shí)踐中道德風(fēng)險(xiǎn)和容易出現(xiàn)的問題。

在這樣的以對倉儲人交付的方式來實(shí)現(xiàn)質(zhì)押，來設(shè)定質(zhì)權(quán)的這個(gè)交易模式過程中，還出現(xiàn)過一些頭痛的問題。

第一個(gè)問題就是，沒有人能夠幫忙驗(yàn)收。以前做過一次紅木的業(yè)務(wù)，做質(zhì)押不做抵押，因?yàn)榈盅阂怯洝Ｙ|(zhì)押放在倉庫后發(fā)現(xiàn)一個(gè)問題，沒有一家驗(yàn)收的機(jī)構(gòu)可以證明這些是紅木。如果要保證進(jìn)來的一千根木頭都是紅木，就要每根紅木去驗(yàn)收，成本太高了，利差都被吃掉了，所以沒有人這樣去做。所以你沒法證明貨到底是什么情況。

第二個(gè)問題就是，很難看管質(zhì)物。動產(chǎn)質(zhì)押看貨有三大特點(diǎn)，一是看不住，二是算不清，三是賣不掉。這個(gè)特點(diǎn)是怎么來的呢？比如某銀行在全國有四十多個(gè)分行，遍布在四十多個(gè)城市，可是客戶不一定是在銀行所在的城市，特別是倉庫。比如用大米去融資，倉庫所在地是云南，不可能三天兩頭坐著飛機(jī)就去，要不客戶經(jīng)理就蹲守在那兒，這就意味著這個(gè)客戶經(jīng)理只能做這一個(gè)客戶，這種業(yè)務(wù)模式來看貨是不可行的 。動產(chǎn)融資特別是用這種大宗商品來做質(zhì)押的時(shí)候，會發(fā)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)對質(zhì)權(quán)的控制，這個(gè)落實(shí)起來非常難。

于此，財(cái)貨通基于自主研發(fā)的軟硬件產(chǎn)品為核心，充分利用數(shù)字化技術(shù)打造了動產(chǎn)質(zhì)押融資新模式，不僅賦能了銀行業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時(shí)也解決了上下游中小微企業(yè)的融資需求與長期以來的痛點(diǎn)。

2、動產(chǎn)抵押

動產(chǎn)抵押是以登記為對抗要件的，導(dǎo)致它不經(jīng)常使用的原因是成本。貨物是張三的，照理來講應(yīng)該是很清楚的，但實(shí)際上為了滿足貨物流動性的要求和擔(dān)保品的特定化的要求，必須不停地到工商部門登記，這時(shí)就受不了了。 因?yàn)楣ど滩块T沒有聯(lián)網(wǎng)，不斷地?fù)Q清單和登記，工作量非常大；還有就是它收費(fèi)的，費(fèi)用登記多了就貴了。這是導(dǎo)致沒有人真正地選擇動產(chǎn)抵押的重要原因。

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，無論選質(zhì)押還是選抵押都不是由銀行自己來看管貨物。因?yàn)榈盅汉唾|(zhì)押理論上的差別是，抵押是不需要占有的，擔(dān)保權(quán)人也沒有資格去控制這些擔(dān)保物的，而且要保證融資人對貨物的使用，是不應(yīng)該去控制的。但為了融資安全，銀行可以建立一個(gè)新的法律關(guān)系來要求監(jiān)管這些貨物。監(jiān)管不是一個(gè)法定術(shù)語，可以通過合同完善內(nèi)容，約定抵押出貨需要經(jīng)過銀行同意，入貨經(jīng)過銀行的許可確認(rèn)，這與質(zhì)押實(shí)際操作沒有本質(zhì)差別。 之所以不選抵押最主要原因是因?yàn)榈盅旱怯浱闊?，費(fèi)用太高。

3、倉單質(zhì)押

在合同法里已經(jīng)有倉儲合同并且也提到了倉單，倉單是一種物權(quán)憑證，只要拿到了倉單就可以向倉儲人提貨，它是一個(gè)倉儲憑證。合同法上還規(guī)定了一份正規(guī)的倉單應(yīng)該至少要有八個(gè)要素，但現(xiàn)實(shí)生活中沒見過哪個(gè)倉單把八大要素都記載全了。 問題是，記載事項(xiàng)不全的倉單是倉單嗎？是物權(quán)憑證嗎？是憑著這個(gè)憑證就能夠去提貨，還是必須要有其他的證明才能夠去提貨？這個(gè)問題到現(xiàn)在都沒有解決。所以這就產(chǎn)生了一種動產(chǎn)質(zhì)押和倉單質(zhì)押之間如何選擇的問題。

第二個(gè)問題就是電子倉單，現(xiàn)在無論是合同法還是電子簽名法上都確認(rèn)了電子數(shù)據(jù)的法律效力。電子倉單的質(zhì)押應(yīng)該怎么做呢？交付還是登記？按物權(quán)法來講，如果是電子形式應(yīng)該以登記為準(zhǔn)?？墒欠蓻]規(guī)定在哪里登記，如果是自創(chuàng)就沒有公示物權(quán)的效力，所以就必須進(jìn)行交付。 如果從交付來講，電子倉單，倉單是物權(quán)憑證，要把交付作為控制和占有這個(gè)物權(quán)憑證，從邏輯上來講是說得過去的。事實(shí)證明眾多電子平臺造假的行為非常多，給銀行業(yè)帶來了重大損失。

倉單質(zhì)押同樣存在的一個(gè)問題就是倉單記載的物是不是這些物，但如果要保證經(jīng)營流動性要求的話，要不停地?fù)Q開倉單。開倉單需要幾方當(dāng)事人在上面都簽字的，有貨主、倉儲人等。然后倉單要去質(zhì)押的話還要背書給質(zhì)權(quán)人，現(xiàn)實(shí)中一個(gè)倉儲人每次出入貨都要換這么多貨，三方都要在場是非常麻煩的，也不現(xiàn)實(shí)的，保證每天都要出貨的這種需求，也是非常麻煩的。所以對于那些記載要素不全的倉單，是把它當(dāng)作動產(chǎn)質(zhì)押來看？還是把它當(dāng)作倉單質(zhì)押來看？其實(shí)對于動產(chǎn)這方面目前沒有一個(gè)特別清楚的案例確立規(guī)則。