據(jù)不完全統(tǒng)計，目前有227家以車輛抵押貸款為重要產(chǎn)品的P2P網(wǎng)貸平臺。車抵貸款具有優(yōu)越的投資屬性，如金額小、期限短、收益率適中、有抵押擔保、市場供給潛力大、平臺風控成熟等等，非常適合作為中等收益的債權(quán)資產(chǎn)進入投資人的資產(chǎn)包。但同時也需要看到車輛的價值是隨著時間不斷減小的(除了作為古董)，擁有了抵押物也存在本金損失的風險。 從2014年底開始，P2P網(wǎng)貸行業(yè)不斷爆出大量的平臺跑路、詐騙、提現(xiàn)困難等等問題，提醒網(wǎng)貸投資人在享受超額的收益同時，P2P網(wǎng)貸自身的巨大風險也不容忽視，債權(quán)投資中的本金安全往往比高額利息來得更重要。抵押類貸款就是這種可以充分保障投資人本金安全的品種，在確保抵押物真實可控，沒有二次抵押等問題的前提下，違約的貸款項目基本不需要平臺的本息保障，就可以通過抵押物變現(xiàn)來對投資人的本金乃至部分利息進行賠付。這既有利于投資人的資金安全，也有利于平臺解除剛性兌付這一把達摩利斯之劍，真正獲得可持續(xù)發(fā)展。這一篇產(chǎn)品研究就是介紹抵押類貸款中的車抵產(chǎn)品，供廣大投資人參考甄別。 什么是車輛抵押類貸款? 車輛抵押貸款是以借款人或第三人的汽車或自購車作為抵押物向金融機構(gòu)或汽車消費貸款公司取得的貸款。

銀行和汽車消費金融公司多對購車用戶進行貸款，而P2P網(wǎng)貸平臺多是用車輛作抵押，放款給借款人做資金周轉(zhuǎn)。目前P2P網(wǎng)貸平臺上的車輛抵押貸款有多種形式，比如，按照車輛是否轉(zhuǎn)移占有可以分為抵押和質(zhì)押，抵押車輛可以由借款人繼續(xù)使用，質(zhì)押車輛必須放在平臺的專用停車場，借款人只有贖回后才可以使用;按照貸款的用途，可以分為資金周轉(zhuǎn)和購車款，多數(shù)的車抵貸款是暫時把車輛的價值變現(xiàn)，獲得周轉(zhuǎn)資金，也有以購車為目的，把新車作為抵押物的貸款形式。 為什么選擇車輛抵押類貸款? 第一，從貸款類型比較上看，車輛抵押類貸款優(yōu)勢明顯。 和個人信用貸款相比，抵押類貸款不再單純依靠平臺搭建的個人信用風控模型，而是更加倚重對抵押物的估值折價。真實的抵押物比數(shù)字化的評級來得更為踏實，而且借款人的還款能力也在抵押物處得以確認。在當前我國缺少成熟完整的信用體系的情況下，違約成本有限，與其相信評級分數(shù)下的個人還款意愿不如依靠可以變現(xiàn)的抵押物安全性高，而且在相同的還款能力下，選擇評級分數(shù)高的借款人，又增加了一層保障。此外，和平臺或者公司的擔保模式、風險準備金模式相比，抵押類貸款模式避免了把風險集聚在平臺及其上下游體系之中，平臺的風險小了，對平臺上所有投資人都有利。

抵押類貸款的抵押物可以是房產(chǎn)、車輛、股權(quán)、票據(jù)、設(shè)備等等，目前市場上最主要的是房產(chǎn)抵押和車輛抵押。車輛抵押貸款的優(yōu)勢是按照車價折算的借款金額小，容易進行風險分散;借款期限相對較短，特別是車輛質(zhì)押的項目，代步工具的屬性決定車主會盡快贖回車子;違約成本高，違約率低，車輛抵押貸款的額度一般控制在汽車估值的70%左右，二手車則在40%-50%之間，客戶主動違約得不償失，比如車抵貸款的大平臺微貸網(wǎng)的壞賬率僅有0.25%，投哪網(wǎng)為0.95%，都比銀行的壞賬率要低;造假難度大，車輛在車管所有備案和登記，而且抵押登記記錄可查，不能重復抵押;如果發(fā)生違約，車輛變現(xiàn)相對于房產(chǎn)一般更快捷;車輛的短期保值性更強，不容易受到短期的政策或者國際局勢影響發(fā)生斷崖式下跌;隨著技術(shù)進步，對抵押車輛的控制越來越好，除了質(zhì)押車輛會保管在專門的停車場，抵押車輛會被安上多個GPS，有專人實時監(jiān)控，確保抵押資產(chǎn)安全可控。 第二，從供給和需求上看，車輛抵押類貸款市場潛力巨大。 我國的汽車消費市場存量和增量巨大，P2P車抵貸款資產(chǎn)端來源廣泛。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，存量上，截至2014年11月27日，我國民用機動車保有量達2.64億輛，其中汽車1.54億輛，汽車數(shù)量僅次于美國居第二位，增量上，我國2014年汽車銷量達到2349萬輛，再創(chuàng)歷史新高，并且第六次問鼎全球新車銷量。

預計2015年我國汽車年銷量為2513萬輛，增速為7%。如果按照每輛車10萬元、抵押率為70%估計，每1%的車輛進行抵押都是千億元的融資規(guī)模。 車輛抵押貸款收益率高，期限短，P2P車抵負債端一標難求。P2P車抵標的主流收益率在12%-30%之間，期限在1-3個月之間，而且單個借款標金額小(絕大多數(shù)在100萬以下)，十分受網(wǎng)貸投資人喜歡，尤其是知名平臺的車輛抵押貸款產(chǎn)品都需要搶購。按照網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)庫顯示，以車輛抵押貸款著稱的微貸網(wǎng)，2015年3月的單個標的滿標時間在1秒以內(nèi)，正所謂“秒殺”。 車抵P2P平臺有哪些? 網(wǎng)貸之家研究院在排除掉問題平臺后，得到了227家以車輛抵押貸款為重要產(chǎn)品的P2P網(wǎng)貸平臺(不完全統(tǒng)計)。為了確保數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性，以2014年全年的數(shù)據(jù)作為樣本進行研究分析。下表是其中56家平臺的基本情況。

車輛抵押貸款以其優(yōu)于個人信用貸款、房產(chǎn)抵押貸款等類別的特點，受到了眾多P2P平臺的青睞，在網(wǎng)貸之家2月發(fā)展評級中進入前80的平臺中，有接近一半的平臺都把車輛抵押貸款列為本平臺重點發(fā)展的產(chǎn)品品類，并且為了區(qū)別其他平臺的產(chǎn)品，紛紛以“X車貸”、 “X車寶”、 “X車享”等命名自己的產(chǎn)品，比如網(wǎng)貸之家2月發(fā)展評級排名第四位的積木盒子主做的車輛周轉(zhuǎn)貸，在幫助客戶買車的過程中，將新車進行抵押，增加了安全性;排名第五位的微貸網(wǎng)是國內(nèi)首家專注于車輛抵押貸款的網(wǎng)貸平臺，收益率雖然不算高，但是依靠其專業(yè)的風控、足額的抵押獲得了領(lǐng)先同行的口碑，是P2P車貸行業(yè)的翹楚。此外，有強大背景的國資系的中廣核富盈和上市系的騰邦創(chuàng)投的進入，使得P2P車貸市場的競爭更加激烈。 P2P車抵貸款市場現(xiàn)狀如何? 為了研究這227家平臺構(gòu)成的P2P車抵貸款市場現(xiàn)狀，下面從P2P車輛抵押貸款平臺的地區(qū)分布、注冊資本金、綜合收益率、借款期限、抵押車輛的車系、品牌、車型等維度進行分析。

和全國的平臺分布相類似，把車輛抵押貸款作為主要產(chǎn)品類型的P2P網(wǎng)貸平臺主要分布在廣東、浙江、山東、北京、上海、江蘇等省市。除了以上地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)達，創(chuàng)業(yè)意識超前以外，由于車貸往往需要風控人員對車主進行線下調(diào)查，為汽車安裝GPS等，所以平臺所在地區(qū)的車輛基數(shù)也就意味著車貸市場的潛力。根據(jù)蓋世汽車研究院的數(shù)據(jù)顯示，截止2013年底，山東、廣東、江蘇、浙江分列全國私人汽車保有量的前四位，而北京和上海則位列城市汽車保有量前五。作為全國私人汽車保有量第五位和第六位的河北省與河南省，目前車貸平臺數(shù)量在10名以外，P2P車貸市場可待挖掘的容量很大，新的車貸平臺可能在這兩省出現(xiàn)爆發(fā)性增長。 從注冊資本金上來看，目前P2P車貸平臺在3000萬元以下的占據(jù)絕大多數(shù)，達到73%，車貸平臺的平均注冊資本金(2007萬元)要小于全國P2P網(wǎng)貸的平均水平(3458萬元)。車貸平臺注冊資本金在1億元及以上的平臺有7個，分別是一城貸、你我貸、易貸網(wǎng)、融大在線、小牛在線、穩(wěn)通金融和國汽金融。 P2P車輛抵押貸款平臺2014年綜合收益率的分布和全國的分布基本相同，都是在15%-20%之間的平臺最多，而且六成以上(60.54%)的平臺的平均收益率不超過一年期銀行貸款利率的4倍(21.4%)，屬于受到法律保護的貸款利率范圍。

借款期限相對于全國平均水平較短，77%的平臺的平均借款期限在3個月以內(nèi)，超過全國平均水平15個百分點(65%)。說明P2P車輛抵押貸款在收益率相同的情況下，較于其他類型貸款，有更好的流動性，變現(xiàn)更快。 進一步調(diào)查25萬個P2P車抵貸款案例，前十大抵押車品牌被德系(4個)、日韓系(5個)和美系(1個)瓜分，其中，德系的寶馬和日系的豐田是P2P車貸平臺上被用來抵押最多的兩種汽車品牌。國產(chǎn)品牌排名最靠前的是一汽。從抵押車輛的品牌排名可以看出，國際大廠的汽車更受到P2P車貸抵押市場的青睞，這和國際大牌在消費者心理塑造的卓越性能、安全可靠和彰顯地位等品牌溢價有關(guān)，從而增加了車輛抵押貸款的融資效率和債權(quán)轉(zhuǎn)讓時的流動性，吸引更多的投資人投資P2P車貸市場。 從抵押的車型上看，貼近普通中產(chǎn)消費能力的緊湊型車、中型車和SUV是最多的。對于買得起中大型車和豪華車的土豪或者企業(yè)家，他們擁有更多的融資渠道，P2P網(wǎng)貸平臺僅可能是一個補充，同時這兩類車的市場存量也更少，所以抵押數(shù)量不如緊湊型車。另外，結(jié)合車系來看，小型車和中型車主力抵押車輛多為日韓系，緊湊型車主力抵押車輛為美系，中大型車、豪華車、跑車則是德系和歐系的天下，而SUV是各系混戰(zhàn)的市場。

各平臺主要的抵押車輛也是汽車消費市場最受歡迎的型號。 車抵平臺的商業(yè)模式怎樣? 目前，P2P車抵貸款一般采用線上發(fā)標融資和線下借款審核的形式，商業(yè)模式與線上線下融合的P2P平臺相類似，但和其他類型的P2P產(chǎn)品相比，車貸產(chǎn)品的運作更加成熟和標準，容易進行快速復制和推廣，各平臺普遍追求深耕本地，布局全國。另外，平臺依靠借貸利差、管理費、逾期罰息等方式獲取利潤。 按照 大多數(shù)P2P車抵貸款產(chǎn)品公布的貸款流程，可以簡要分成以下十步： 第一步，提交申請。由線下分公司業(yè)務員邀約，或者線上客戶自行申請，提交貸款申請材料，主要包括身份證、機動車登記證、行駛證、車輛商業(yè)保險全險保單、人民銀行個人信用報告和工作證明等其他資信材料。 第二步，業(yè)務初審。由業(yè)務員對借款人的證件和資料進行簡單核實，業(yè)務團隊長簽字確認，交給風控專員。 第三步，風險評估。風控專員通過網(wǎng)絡(luò)查詢、電話審核對客戶資料風險點進行披露，并由車輛評估師對車輛進行估價，最后出具車輛評估報告。 第四步，盡職調(diào)查。對于以上環(huán)節(jié)暴露出的風險點，如果有必要，派出盡調(diào)專員進行上門查訪，確保資料真實，資產(chǎn)安全，風險可控。

第五步，部門復審。將全部資料上報審貸會，由風控部門和業(yè)務部門相關(guān)人員進行綜合評估授信，并將結(jié)果上報總部。 第六步，總部終審?？偛繉徍巳抠Y料，和相關(guān)業(yè)務人員進行復議，給出終審意見。 第七步，簽訂合同。商談放款條件，簽訂合同，客戶同意將車輛抵押給平臺指定的債權(quán)人。 第八步，抵押登記。由債權(quán)人陪同借款人去車管所進行抵押登記，如果是質(zhì)押，將車輛保存在指定停車場，如果是抵押，在車輛隱秘處上安裝多個GPS。 第九步，發(fā)標放款。按照客戶的風險評級，在平臺上發(fā)標融資，滿標后把資金打給借款人。 第十步，貸后催收。由專人負責監(jiān)控GPS系統(tǒng)運行情況，或者檢查停車場車輛情況，提醒客戶到期還款和催收。 平臺有哪些風險注意事項? 對于抵押類貸款，最大的風險來自于抵押品的真實性和可控性，所以車抵貸款的最大風險點是車輛本身。 車輛估值和借款期限要相配。新車掉價較快，如果借款期限較長，估值應該偏低一些，或者直接參考幾年后可能的車價;2年以上的老車價格相對穩(wěn)定，借款期限可以相對長一些，達到3個月。如果 涉及到貸款續(xù)借，需要重新評估車輛價值。 對于抵押車輛，要做到 實時控制車輛。

可以在車輛多個隱秘位置安裝不同形式的GPS系統(tǒng)，并與公安部門合作，有需要時尋求公安協(xié)助調(diào)查。 嚴防一車多押。在車管所查詢車輛抵押情況，盡量回避公司車、二手車、擔保車、無年檢車等等，尤其是對于這些車輛的車主或者公司對外有債務，要查明車輛是否屬于抵債資產(chǎn)。 當借款人發(fā)生逾期時，要快速控制車輛，尤其對于不在停車場的抵押車輛，由專業(yè)人員對借款人進行催收，必要時進行拖車。對于老賴，要將車輛進行拍賣，快速回籠資金，避免損害平臺的信譽。 典型P2P車抵平臺表現(xiàn)如何? 下面從典型P2P車抵平臺來看一下車輛抵押貸款在各平臺的實際運營情況。這里綜合平臺的數(shù)據(jù)可得性(發(fā)布年報)，發(fā)展評級排名，成交量和注冊人數(shù)等，選取投哪網(wǎng)、微貸網(wǎng)和短融網(wǎng)作為代表平臺進行分析。

老牌平臺投哪網(wǎng)和微貸網(wǎng)都是網(wǎng)貸之家“2014年P(guān)2P網(wǎng)貸十大黑馬平臺”的上榜平臺，而短融網(wǎng)是國內(nèi)首家專注短期融資的P2P新秀，這些平臺的共同點是車輛抵押貸款標是最主要的產(chǎn)品，占比在50%-100%之間。這三個P2P平臺的借款標金額小，多數(shù)在10萬元以下，有利于投資人分散風險;有抵押物，需要車輛進行抵押或者質(zhì)押;期限短，平均借款期限不到2個月;受投資人歡迎，滿標時間很短，微貸網(wǎng)不到1秒，投哪網(wǎng)不到10秒，短融網(wǎng)由于標相對大一些(10萬元以下為32.66%)，滿標時間接近40秒;風控出色，壞賬率比較低，都在1%以下，好于銀行的不良貸款;收益率適中，平均在13%-16%之間率;都備有千萬級的風險準備金，為抵押物變現(xiàn)贏得了時間，即可以在借款逾期后平臺先期賠付。綜合來看，以這三家為代表的車抵貸款P2P平臺比較適合偏穩(wěn)健的網(wǎng)貸投資人。 同時，這些平臺之間也有一定的差異。微貸網(wǎng)采用各地加盟店的模式，基本只做車輛貸款，車輛可以選擇抵押或者質(zhì)押，累計的融資額已經(jīng)超過80億元，遠遠超過其他車貸P2P平臺;投哪網(wǎng)則采用更容易受總部控制也更燒錢的直營店的模式在全國擴張，除了車抵貸款(旺車貸)，還有做不動產(chǎn)抵押的旺樓貸、為白領(lǐng)打造的旺薪貸，以及適合風險偏好投資人的股票配資，現(xiàn)在與廣發(fā)證券戰(zhàn)略合作，進一步增強了投哪網(wǎng)的產(chǎn)品設(shè)計能力，可以預計該平臺未來會推出更多新穎的P2P產(chǎn)品;短融網(wǎng)專注于短期借款投融資市場，所有項目的周期都在 1-4 個月之間，產(chǎn)品包括有充足抵押的短期個人借款(車押寶、房押寶)、以及優(yōu)質(zhì)企業(yè)的短期流動性借款(企業(yè)寶)，這些短期貸款的優(yōu)勢是可以獲得較高的年利率，而且還款的絕對值不大，降低了企業(yè)和個人的違約風險。

總結(jié)與展望 這篇產(chǎn)品研究探討了車輛抵押貸款在我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、市場情況，以及三個典型平臺的異同。從中可以看出，車抵貸款具有優(yōu)越的投資屬性，如金額小、期限短、收益率適中、有抵押擔保、市場供給潛力大、平臺風控成熟等等，非常適合作為中等收益的債權(quán)資產(chǎn)進入投資人的資產(chǎn)包。同時也需要看到車輛的價值是隨著時間不斷減小的(除了作為古董)，擁有了抵押物也存在本金損失的風險。選擇一家風控過硬，風險保證金充足，收益率合理，口碑好的平臺依然是首先要考慮的。希望車抵貸款標的大發(fā)展能夠給更多的網(wǎng)貸投資人帶來高收益，也幫助更多的平臺逃離本息保障的魔咒，少暴雷，睡得香。