隨著我國汽車保有量和產銷量的持續(xù)增長，汽車技術的日趨成熟，以及互聯網+對汽車行業(yè)的不斷影響，汽車金融的市場規(guī)模逐步擴大，市場主體逐步豐富，汽車金融模式也在不斷演進。

2016年左右，美國主要汽車廠商通過融資租賃方式銷售汽車數量占其總銷量的30%以上。與之相比，汽車融資租賃在我國滲透率較低，行業(yè)發(fā)展仍處于初級階段。

2017年7月1日，《汽車銷售管理辦法》落地實施，為汽車融資租賃行業(yè)帶來新一輪發(fā)展浪潮，同時“以租代購”的新模式迅疾發(fā)展，眾多資本向融資租賃行業(yè)涌入，以至于有媒體將2017年稱為“汽車融資租賃發(fā)展元年”。

同時，百度、阿里、騰訊、京東BATJ互聯網巨頭開始布局互聯網汽車金融行業(yè)，又據不完全統計，2017年以來，互聯網汽車金融平臺共完成超21筆融資，融資總額約200億元。其中有13家平臺均獲得上億元融資。資本的大量涌入使2017年互聯網汽車金融行業(yè)競爭加劇。

根據不同參與主體對于汽車消費金融市場份額的切割情況來看，商業(yè)銀行仍然占據我國汽車金融市場的主導地位，其市場份額在60%-70%；汽車金融公司的市場份額在20%-30%；金融租賃、融資租賃、互聯網汽車金融公司、SP等其他機構的市場份額合計在10%左右。

雖然商業(yè)銀行作為汽車金融的主要參與者，但由于汽車金融領域較大的盈利能力，吸引著越來越多的參與者的進入，也由此引發(fā)了汽車消費金融模式創(chuàng)新的潮流。本文主要針對于汽車金融的C端的消費金融模式，梳理盤點2017年的汽車消費金融市場，并對2018年1月1日生效的《汽車貸款管理辦法》予以解讀。

一、汽車融資租賃——汽車消費金融發(fā)展的重點方向

（一）融資租賃的融資范圍廣，限制低，較金融貸款相比優(yōu)勢突出

相比于金融貸款而言，融資租賃公司（除金租外）隸屬于商務部監(jiān)管，不受銀監(jiān)會對于汽車消費貸款首付比例及貸款周期的業(yè)務限制。隨著各大城市陸續(xù)推出限牌政策，融資租賃公司為暫時沒有購車資格的消費者打開了通道。

中國汽車融資租賃市場的參與者呈現出多元化的發(fā)展趨勢，除傳統的整車廠系、經銷商系與專業(yè)租賃公司外，互聯網系在今年可謂“異軍突起”，“以租代售”成為了2017年汽車金融領域的熱點詞匯，但其實質為汽車租賃業(yè)務的新融合，對這部分將在下文互聯網+汽車金融中予以詳解。

（二）傳統汽車融資租賃模式——多方位的為客戶解決融資需求

1．直租——解決無車人的車輛需求

直租模式下，融資租賃公司根據消費者選擇購買車輛，與經銷商簽訂《購買合同》，同時車輛登記在融資租賃公司名下，消費者與融資租賃公司簽訂《融資租賃合同》。

優(yōu)點：

(1) 對融資租賃公司：由于直租模式中，車輛及車牌所有權在融資租賃公司旗下，出現承租人違約情形時，融資租賃公司較容易進行收回所有權的程序；

(2) 對承租人：企業(yè)或個人只需在開始時支付少量保證金即可獲得車輛的使用權，減輕了車輛采購壓力，有利于提高資金周轉及利用率。

缺點：

(1) 租賃期滿后，車輛由承租人留購，但承租人怠于辦理車牌和汽車所有權變更手續(xù)時，一旦承租人使用租賃物發(fā)生交通事故，融資租賃公司作為車輛所有人將面臨極大風險；

(2) 在一些限牌城市，車牌本身價值較高，融資租賃公司也會面臨承租人租賃期滿后怠于歸還車牌的風險；

(3) 對融資租賃公司而言，直租模式需自購車輛，對資金要求高，且尾款和殘值風險較大。

（融資租賃——直租模式）

2．售后回租——解決有車人的資金需求

售后回租模式里，融資租賃公司購買了有資金需要的客戶的車輛，車輛所有權轉移給了融資租賃公司，客戶獲得了資金。同時融資租賃公司再把車輛租給客戶使用，收取租金，客戶繼續(xù)保留車輛的使用權。

優(yōu)點：

(1) 售后回租模式可使資產所有人（承租人）在保留汽車使用權的前提下獲得所需的資金；

(2) 對企業(yè)而言，與貸款相比，通過售后回租獲得的資金無使用上的限制，規(guī)避了銀行流動資金貸款必須用于生產經營周轉、不能投資固定資產項目建設的監(jiān)管風險。

缺點：

實踐中，融資租賃公司往往只對車輛辦理抵押登記，即客戶辦理車輛抵押登記手續(xù)，質押車輛登記證，安裝GPS，之后正常使用車輛。這種抵押不過戶，將實際為自己的物抵押給自己的做法存在被法院認為名為融資租賃實為借貸的法律風險。

( 融資租賃——售后回租模式）

（三）創(chuàng)新“保值回購+殘值租賃”模式——靈活處理車輛折舊貶值問題

2017年上半年，全國新能源汽車產銷分別完成21.2萬輛和19.5萬輛，同比分別增長19.7%和14.4%。[1]預計2018年增速還會有所提高，中國新能源汽車已經進入快速推廣應用期。

消費者在購買新能源車時，主要顧慮在于：一，新能源車技術變革快，車輛貶值速率高，如特斯拉電動汽車三年間貶值50%。二，新能源汽車往往比同類型類似配置的燃油車價格更高。而保值回購+殘值租賃為解決消費者以上兩個顧慮提供了很好的解決方式。

保值回購，即消費者在購車時廠家承諾在消費者購車后的一定時期內，按照約定的價格對車輛進行回購，鎖定殘值。

以特斯拉2015年曾在中國境內提供的“保值承諾”為例，只要車輛符合如下兩個條件，在車主貸款購車三年后，若車主有車輛回購需求，特斯拉在經過條件審核后會以約50％的購入價格回購車主的Model S。[2]

1. 車主購入Model S時的貸款額度需為車輛購入價的60%以上；

2. 貸款期數在36期或以上；

3. 車主在三年內的行駛里程需少于六萬公里，超出部分將按照3.25元/公里扣除保值價格。

殘值租賃指用戶每月所支付的租金主要由車輛貶值金額及折舊決定，折舊是廠商建議零售價及其租期結束后車輛殘值之間的差額，即“車價-殘值”是融資租賃成本的主要決定因素。

“保值回購+殘值租賃”模式不僅減少消費者對于殘值的顧慮，還能夠產生穩(wěn)定的二手車源，有利于新能源汽車成熟二手車市場的建立。

二、汽車金融+互聯網——高效的汽車消費金融新途徑

（一）汽車電商平臺——涵蓋新車與二手車交易的多樣化操作模式

1．汽車電商平臺主要發(fā)展模式

目前，我國汽車電商平臺主要分為B2B、O2O、B2C、C2C幾種模式，其中C2C模式常見于二手車交易。在新車交易方面，則以B2C模式的大搜車為代表。各不同平臺的特征類型見下圖：

（中國汽車電商平臺發(fā)展模式）

2. 汽車電商平臺發(fā)展特點——優(yōu)化信息交互，提高時間成效

利用互聯網平臺進行汽車銷售與傳統線下渠道售車相比有許多獨到的優(yōu)勢：

（1）減弱消費者與銷售方之間的信息不對稱的情況：通過互聯網電商平臺，銷售者可以便捷地進行汽車信息的收集、對比、優(yōu)化購車體驗，提高時間成效；

（2）汽車電商平臺可以基于自身的大數據分析技術，建立精準的用戶畫像分析，從而對用戶需求進行精準定位，提高經銷商的運營效率；

（3）與線下渠道相比，互聯網電商平臺更易推廣自身的影響力，擴大潛在的消費者群體。

然而，由于網絡平臺的獨特性，消費者對于平臺的依賴度并不高，因此未來汽車電商平臺的發(fā)展趨勢會是由提供交易信息、相關交易服務、間接參與交易逐步轉變?yōu)橹苯訁⑴c交易過程（如易鑫、大搜車），并在自身平臺發(fā)展金融服務，而非局限在為經銷商和金融機構導流上。

（二）互聯網汽車金融平臺——大數據與汽車金融的完美結合

1. 互聯網汽車金融平臺發(fā)展模式

互聯網汽車金融平臺是汽車金融的重要互聯網參與者之一，其擁有比傳統金融機構更為快速的貸款審批速度，同時可依靠大數據技術獲得更加全面真實的用戶數據，以此提高自身的壞賬甄別率，與電商平臺不同，互聯網汽車金融平臺通常也是汽車金融的直接參與者，即公司本身會進行消費者貸款與墊款業(yè)務。并且由于其使用自有資金，與其他金融機構的有息資產相比，互聯網汽車金融平臺擁有更低的資產成本。

（互聯網汽車金融平臺發(fā)展模式）

2. 互聯網汽車金融平臺典型案例——易鑫車貸

易鑫車貸是易鑫資本旗下的汽車金融平臺，其提供的汽車金融產品包括新車貸款，二手車貸款，融合性汽車融資租賃業(yè)務（易鑫開走吧）。在新車貸款方面，公司自營業(yè)務推出了一證貸、鑫動貸、鑫享貸等不同融資方案，不同融資方案有不同首付比例與貸款期限、月供，供消費者選擇。

（易鑫車貸商業(yè)模式）

（易鑫車貸金融產品）

在二手車貸款方面，易鑫車貸提供三種貸款方案，包括易鑫自營的一證通、兩證通及合作銀行提供的金融服務（例如與平安銀行合作的平安銀行低利率貸）：

（易鑫二手車貸不同方案對比）

在融合性汽車融資租賃業(yè)務上，易鑫推出了易鑫開走吧，消費者付最低10%的首付，即獲得新車的使用權，車輛所有權則仍歸屬易鑫所有。消費者支付一年月租后，可選擇三年的車貸或一次性購買，獲得車輛所有權，也可以選擇將車輛退回或以相同方案開新車。對易鑫車貸而言，如果消費者選擇后兩種方式，易鑫車貸會將租賃車輛以二手車形式拍賣或出售。

（易鑫開走吧模式圖）

這種“以租代售”的模式也是眾多汽車電商平臺推出的汽車金融產品模式，與消費貸款相比，這種模式可以為消費者省去不少首付費用，使消費者以更低的成本獲得新車的使用權，但其中也會涉及到不少法律問題，例如汽車牌照的轉讓等。若讀者對該部分內容感興趣，可詳細參閱星瀚微法苑中刊載的《詳解汽車融資租賃的常見模式和法律風險》一文中的相關內容。

三、2018年汽車消費金融新政與趨勢分析

中國人民銀行、銀監(jiān)會聯合發(fā)布的《汽車貸款管理辦法》于2018年1月1日生效，該《汽車貸款管理辦法》中會對汽車消費金融行業(yè)產生如下影響：

(1) 鼓勵二手車以及新能源汽車的發(fā)展，降低貸款門檻。在貸款額度方面大幅提高了二手車的貸款比例（由50%提高為70%），并給予新能源車較高的貸款發(fā)放比例（自用新能源汽車貸款最高發(fā)放比例為85%，商用新能源汽車貸款比例為75%），有助于二手車金融市場及新能源車的市場發(fā)展；

(2) 在信用評級方面，由“審慎確定借款人資信評級”更改為“審慎使用外部信用評級”，增加了外部信用評級，符合大數據發(fā)展趨勢，提高了信用評級靈活度；

(3) 在擔保方面，由“貸款人發(fā)布汽車貸款，應要求借款人提供所購汽車抵押或其它有效擔?！鞭D變?yōu)椤敖涃J款人審查、評估，確認借款人信用良好，確能償還貸款的，可以不提供擔?！薄Ｈ∠麑ζ囐J款抵押或其他擔保的強制要求，提高了信貸機構發(fā)放貸款的靈活度及經營效率，但也考驗信貸機構的風控能力。

就目前國內的汽車保有量以及汽車需求的進一步增長的現狀來看，汽車消費金融的發(fā)展仍有相當的空間。隨著汽車消費金融市場參與者的增加，市場競爭越發(fā)激烈。同時不斷增加的需求也刺激了市場新型業(yè)務模式的發(fā)展。2017年的汽車消費金融市場尚處于起步階段，我們看到不論是騰訊亦或是阿里等BAT巨頭，2017年都加速了集團在汽車消費金融領域的布局，2018年將是汽車消費金融市場競爭加劇的一年，新的汽車消費金融模式已經在孕育。

相信未來的3年間，汽車消費金融市場將會進一步進行行業(yè)細分，如何在這個高速增長的市場中獲得一席之地，如何能夠在現有的限牌政策下有所突破，如何能夠快速處置不良資產實現資金融通，這些都是2018年汽車金融公司所需要思考的問題。