因一起民間借貸糾紛案，上?！盎罨钡貥?biāo)德鄰公寓被拍賣。2022年12月22日，德鄰公寓以5億多元拍賣成交，按照該案判決書(shū)，拍賣款將歸債權(quán)人所有。

而隨著德鄰公寓被拍賣，其背后錯(cuò)綜復(fù)雜的利益糾葛也浮出水面。

紅星資本局了解到，2016年底，漢富控股旗下漢富（北京）資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“漢富資本”）發(fā)行漢富精選不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金，以上海德鄰公寓項(xiàng)目為最終投資標(biāo)的，向社會(huì)募集資金。

李先生是較早認(rèn)購(gòu)該基金的投資人之一。他從公開(kāi)渠道和知情人士處得知，“認(rèn)購(gòu)該基金的共有400多名投資人，募集資金6.81億元。投資人來(lái)自全國(guó)各地。”

而在2018年，通過(guò)股權(quán)架構(gòu)持有德鄰公寓產(chǎn)權(quán)的漢富控股，將其抵押借款3億元。后因漢富控股未如期還款，才有上述拍賣事項(xiàng)。

李先生等投資人認(rèn)為，“漢富系是用投資人的錢買下底層資產(chǎn)德鄰公寓，德鄰公寓拍賣，投資人理應(yīng)分得一杯羹?！比欢?，由于漢富系公司存在基金未備案、資金混同等多項(xiàng)違規(guī)行為，最終導(dǎo)致投資人錢款真實(shí)流向成謎。

律師分析認(rèn)為，投資人要證明其與德鄰公寓存在直接關(guān)系，必須證明投資款確實(shí)流向了德鄰公寓。如果證明不了，僅憑“投資人”這一案外身份，無(wú)權(quán)介入拍賣款的分配中。

宣稱投資標(biāo)的為德鄰公寓

漢富不動(dòng)產(chǎn)基金募資超6億元

大部分投資人通過(guò)漢富控股全資子公司諾遠(yuǎn)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“諾遠(yuǎn)資產(chǎn)”），接觸并認(rèn)購(gòu)了漢富精選不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金，李先生就是其中一位。

2017年2月，李先生通過(guò)諾遠(yuǎn)資產(chǎn)的客戶經(jīng)理，認(rèn)購(gòu)漢富精選不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金2號(hào)，投了240萬(wàn)元。

據(jù)該基金產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，產(chǎn)品期限為1+1年（投資者持有期滿一年后可選擇繼續(xù)持有），每年分配收益一次，到期清算兌付。個(gè)人投資人的年化收益為9%/年（稅后）。李先生表示，他收到過(guò)兩次利息，一次是9%，一次是4.5%。

↑截圖自產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，受訪者供圖

王女士曾是漢富控股旗下贏石家族辦公室客戶經(jīng)理，她認(rèn)購(gòu)漢富精選不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金，則是為了完成入職任務(wù)?！斑@產(chǎn)品2016年就開(kāi)始賣了，有些人還拿到了利息?！蓖跖坑?018年9月花100萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品，所認(rèn)購(gòu)的產(chǎn)品是之前客戶轉(zhuǎn)手的，還剩半年就到兌付期。相較于諾遠(yuǎn)資產(chǎn)旗下的其他產(chǎn)品，王女士認(rèn)為“投資德鄰公寓項(xiàng)目最穩(wěn)健”。

李先生等投資人介紹，漢富系曾對(duì)外宣稱有國(guó)資背景。漢富控股實(shí)控人韓學(xué)淵在2015年介紹，“諾遠(yuǎn)兄弟公司國(guó)開(kāi)漢富（全稱“國(guó)開(kāi)漢富資產(chǎn)管理有限公司”）作為國(guó)開(kāi)行中國(guó)開(kāi)發(fā)性金融促進(jìn)會(huì)在基金管理、投資管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域的唯一合作伙伴?！?/p>

2016年7月11日，中國(guó)開(kāi)發(fā)性金融促進(jìn)會(huì)在其官網(wǎng)發(fā)表“我會(huì)聽(tīng)取控股子公司國(guó)開(kāi)漢富工作匯報(bào)”一文，承認(rèn)二者之間的關(guān)聯(lián)性。

↑截圖自中國(guó)開(kāi)發(fā)性金融促進(jìn)會(huì)官網(wǎng)

不過(guò)，紅星資本局注意到，2016年7月18日，中國(guó)開(kāi)發(fā)性金融促進(jìn)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于與國(guó)開(kāi)漢富資產(chǎn)管理有限公司投資關(guān)系的聲明》，其中提到“我會(huì)將統(tǒng)一下屬機(jī)構(gòu)名稱和品牌建設(shè)，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)?！睋?jù)天眼查，國(guó)開(kāi)漢富后改名為中開(kāi)金資產(chǎn)管理有限公司。歷史股東中國(guó)開(kāi)發(fā)性金融促進(jìn)會(huì)、開(kāi)發(fā)金融服務(wù)有限公司，分別于2017年5月24日、2020年12月17日退股。

↑截圖自中國(guó)開(kāi)發(fā)性金融促進(jìn)會(huì)官網(wǎng)

但需要注意的是，李先生告訴紅星資本局，該基金本身與國(guó)資無(wú)關(guān)。

對(duì)于投資標(biāo)的，李先生介紹，諾遠(yuǎn)資產(chǎn)的客戶經(jīng)理曾帶領(lǐng)部分投資人實(shí)地看過(guò)上海德鄰公寓?！拔覀兌己芸春梦挥谏虾７比A地帶的德鄰公寓的產(chǎn)值，投資不動(dòng)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)還算可控，就算房?jī)r(jià)跌了，房子還是在那里?！?/p>

李先生從公開(kāi)渠道和知情人士處得知，“漢富精選不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金有1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)，又細(xì)分為12個(gè)產(chǎn)品，共涉及400多名投資者，募集資金6.81億元。”其中，基金2號(hào)、3號(hào)實(shí)際募集規(guī)模和對(duì)應(yīng)的投資管理報(bào)告數(shù)據(jù)一致。而基金1號(hào)，知情人士給出的明細(xì)顯示募集規(guī)模為31749萬(wàn)元，投資管理報(bào)告顯示的募集規(guī)模則為25669萬(wàn)元。

公開(kāi)信息顯示，2017年，上海摩碩投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海摩碩”）成為德鄰公寓產(chǎn)權(quán)人。而漢富控股通過(guò)股權(quán)直接持有和股權(quán)質(zhì)押的方式，實(shí)際控制上海摩碩大部分股權(quán)。

漢富資本定期給投資人發(fā)來(lái)投資管理報(bào)告，最近一次是2022年7月。

以漢富精選不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金2號(hào)為例，根據(jù)2022年上半年度投資管理報(bào)告，最終投資標(biāo)的為上海德鄰公寓，投資人作為有限合伙人，認(rèn)購(gòu)煙臺(tái)漢富瀚越投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“漢富瀚越”）的優(yōu)先級(jí)有限合伙份額，上海摩碩實(shí)際認(rèn)購(gòu)漢富瀚越的劣后級(jí)份額。

↑截圖自漢富精選不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金2號(hào)投資管理報(bào)告 受訪者供圖

“結(jié)構(gòu)化設(shè)置的意思是，比如在漢富精選不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金2號(hào)中，上海摩碩出資4000萬(wàn)元，如果房?jī)r(jià)下跌，也是先虧上海摩碩的4000萬(wàn)元?！崩钕壬J(rèn)為這個(gè)模式減輕了投資人的風(fēng)險(xiǎn)。

紅星資本局梳理2018年至2022年7月的投資管理報(bào)告發(fā)現(xiàn)，漢富資本一直向投資人反饋，其推進(jìn)德鄰公寓項(xiàng)目出售工作的進(jìn)展情況。

漢富系旗下產(chǎn)品爆雷引擔(dān)憂

德鄰公寓被抵押一事浮出水面

這個(gè)看似穩(wěn)健的投資，因諾遠(yuǎn)資產(chǎn)爆雷，開(kāi)始讓投資者產(chǎn)生擔(dān)憂。

2018年9月，諾遠(yuǎn)資產(chǎn)旗下另一產(chǎn)品“債盈寶”到期后無(wú)法兌付本息，涉及資金超過(guò)70億元。2019年1月，北京市公安局朝陽(yáng)分局對(duì)“債盈寶”項(xiàng)目立案?jìng)刹椋?00多名諾遠(yuǎn)資產(chǎn)員工被控制。實(shí)控人韓學(xué)淵當(dāng)時(shí)并未到案。隨后，王女士所在的贏石家族辦公室也倒閉了。

據(jù)李先生提供的其與漢富資本簽訂的投資協(xié)議，漢富資本地址在北京市朝陽(yáng)區(qū)天元港中心。2023年1月17日，紅星資本局來(lái)到天元港中心，物業(yè)告知，漢富資本和諾遠(yuǎn)資產(chǎn)都曾在這棟大樓里，一個(gè)在9層，另一個(gè)在20多層，但都在多年前搬走?！皾h富資本是正常到期退租，諾遠(yuǎn)資產(chǎn)是被公安帶了很多人走?！蔽飿I(yè)方面透露，最終這兩家公司搬去了哪里，他們也不得而知。

此后，投資者們發(fā)現(xiàn)，漢富系還身陷一起民間借貸糾紛案——漢富控股將德鄰公寓抵押，借款3億元。

紅星資本局在裁判文書(shū)網(wǎng)查到，《丁曉煒與漢富控股有限公司、韓學(xué)淵等民間借貸糾紛一審民事判決書(shū)》顯示，2018年10月10日，上海摩碩投資公司作出兩份股東會(huì)決議，主要內(nèi)容分別為：“全體股東同意公司以持有的上海德鄰公寓為漢富控股公司向徐工藍(lán)海（上海）資產(chǎn)管理有限公司或其指定主體申請(qǐng)的借款提供抵押擔(dān)?！保弧叭w股東一致同意公司就漢富控股公司向丁曉煒借款3億元以上海市虹口區(qū)四川北路71號(hào)2幢全幢房產(chǎn)提供抵押擔(dān)?！?。

判決書(shū)還顯示，上海經(jīng)石投資管理中心（有限合伙）有權(quán)就上海摩碩投資有限公司所有的上海市虹口區(qū)四川北路71號(hào)2幢全幢房產(chǎn)以拍賣、變賣所得價(jià)款在漢富控股有限公司所負(fù)第一、二項(xiàng)（漢富控股有限公司向上海經(jīng)石投資管理中心支付借款本金及利息、支付保全擔(dān)保保險(xiǎn)費(fèi)和律師費(fèi)。）給付義務(wù)范圍內(nèi)優(yōu)先受償，上海摩碩投資有限公司承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任后，有權(quán)向漢富控股有限公司追償。

↑德鄰公寓 圖據(jù)視覺(jué)中國(guó)

不動(dòng)產(chǎn)基金未備案、資金混同

漢富系存在多項(xiàng)違規(guī)行為

“德鄰公寓被抵押，漢富控股套現(xiàn)3億元，沒(méi)有提前告知投資人?！崩钕壬嬖V紅星資本局。

對(duì)此，上海市方達(dá)律師事務(wù)所合伙人陳涵杰指出，“不動(dòng)產(chǎn)基金的基金管理人會(huì)通過(guò)各種架構(gòu)去持有房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)，這無(wú)可厚非。但是基金管理人將持有的房產(chǎn)抵押，相當(dāng)于對(duì)約定的資金用途進(jìn)行了重大改變，要讓投資人知情?！?/p>

北京策略律師事務(wù)所律師袁權(quán)補(bǔ)充說(shuō)明，根據(jù)《資管新規(guī)》，私募基金屬于資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資方式為，基金管理人根據(jù)底層資產(chǎn)狀況成立私募基金，由投資人進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，基金管理人代表基金與底層資產(chǎn)的主體簽訂交易協(xié)議，投資人與基金管理人簽訂的是投資協(xié)議。

“基金管理人要履行信義義務(wù)，勤勉盡責(zé)。正常來(lái)說(shuō)，基金管理人要投資相關(guān)項(xiàng)目，是要做關(guān)聯(lián)報(bào)備和信息披露的?！痹瑱?quán)稱。

此外，紅星資本局在中基協(xié)官網(wǎng)查詢基金產(chǎn)品備案情況，漢富資本管理且已備案的所有基金清單，共39只，但其中并沒(méi)有漢富精選不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金。

↑截圖自中基協(xié)官網(wǎng)

北京市證監(jiān)局2020年2月17日給投資人的回函指出，漢富系旗下的漢富資本等5家私募基金管理人存在多項(xiàng)違規(guī)行為。

具體包括：未遵循誠(chéng)實(shí)信用原則從事私募基金業(yè)務(wù)；私募基金募集完畢，私募基金管理人未根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定，辦理基金備案手續(xù)；參與具有“資金池”性質(zhì)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，將基金管理人的固有財(cái)產(chǎn)或者擁有支配權(quán)的財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事投資活動(dòng)，且不同私募基金進(jìn)行混同運(yùn)作，資金與資產(chǎn)無(wú)法明確對(duì)應(yīng)等等。

↑圖為北京市證監(jiān)局2020年2月17日給投資人的回函 受訪者供圖

“私募基金的投資應(yīng)當(dāng)是定向的，如果基金管理人未將募集款項(xiàng)用于購(gòu)買德鄰公寓，那么就存在未按基金投資標(biāo)的進(jìn)行投資的行為，是嚴(yán)重的違規(guī)行為。”袁權(quán)認(rèn)為，關(guān)于基金管理人是否按基金合同約定進(jìn)行投資，應(yīng)由基金管理人進(jìn)行舉證證明。

“如果是已備案的基金，尚可以說(shuō)是基金管理人沒(méi)有勤勉盡責(zé)。但是基金沒(méi)有備案，有故意逃避監(jiān)管的嫌疑，只能判斷投資人被騙了?！北本┦芯熉蓭熓聞?wù)所高級(jí)合伙人毛偉認(rèn)為。

毛偉補(bǔ)充說(shuō)明，若漢富系通過(guò)虛假宣傳，用實(shí)際未備案的基金為名義，募集資金，本身涉嫌非法集資；若漢富系沒(méi)有用募集來(lái)的資金購(gòu)買德鄰公寓，則涉嫌詐騙；其用抵押擔(dān)保的方式，間接套現(xiàn)，進(jìn)一步割裂投資人與底層資產(chǎn)的關(guān)系，造成投資人的經(jīng)濟(jì)損失，又涉嫌挪用和侵占。“具體涉嫌哪些刑事犯罪行為，需要公安機(jī)關(guān)偵查確認(rèn)?！?/p>

基金投資人該向誰(shuí)要錢？

律師：能否證明投資款流向德鄰公寓是關(guān)鍵

由于漢富控股沒(méi)有如期還款，2022年12月22日，德鄰公寓以5億多元被拍賣。

“債權(quán)人通過(guò)拍賣實(shí)現(xiàn)債權(quán)，主要是其與韓學(xué)淵的法律關(guān)系，與投資人不是一個(gè)法律關(guān)系?！泵珎ケ硎?，在民間借貸糾紛案中，漢富精選不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金的投資人屬于案外，無(wú)權(quán)介入拍賣款的分配。

而私募基金投資人與底層資產(chǎn)之間，還隔著基金管理人?！耙虼耍顿Y人與德鄰公寓是間接的法律關(guān)系，本身存在割裂性，投資人與基金管理人才具有直接的法律關(guān)系?！痹瑱?quán)告訴紅星資本局。

“要想證明投資人與德鄰公寓存在直接關(guān)系，就得證明上海摩碩購(gòu)買德鄰公寓的資金直接來(lái)自向投資人募集的資金?！标惡芴寡裕瑥哪壳耙压_(kāi)的信息來(lái)看，考慮到資金存在混同的可能性，證明此事的難度較大。

陳涵杰分析，目前最有效的辦法是通過(guò)刑事報(bào)案，查清向投資人募集的資金是否直接流向德鄰公寓。“刑事途徑具有穿透性，能查到關(guān)聯(lián)企業(yè)的所有資產(chǎn)，理論上涉及到案件的資金，都可以追繳。但還是會(huì)優(yōu)先保障物權(quán)人和抵押權(quán)人的優(yōu)先權(quán)。否則，按照合同相對(duì)性，投資人只能向募集資金的漢富資本主張?jiān)V求，屬于民事糾紛?！?/p>

“最終是否滿足刑事案件的立案標(biāo)準(zhǔn)，還取決于公安機(jī)關(guān)進(jìn)一步調(diào)查取證的最終證據(jù)情況?！标惡苷f(shuō)。

據(jù)李先生介紹，投資人曾以“漢富資本在不動(dòng)產(chǎn)基金項(xiàng)目上涉嫌集資詐騙”為由，向北京市公安局朝陽(yáng)分局經(jīng)濟(jì)犯罪偵查支隊(duì)（以下簡(jiǎn)稱“朝陽(yáng)經(jīng)偵”）報(bào)案，但至今未立案。

李先生向紅星資本局表示，2021年8月，朝陽(yáng)經(jīng)偵曾以“涉（債盈寶）案資產(chǎn)”為由查封德鄰公寓，在對(duì)諾遠(yuǎn)“債盈寶”案起訴時(shí)，由朝陽(yáng)區(qū)人民檢察院移送至朝陽(yáng)區(qū)法院。2022年8月5日，北京三中院對(duì)諾遠(yuǎn)資產(chǎn)“債盈寶”案終審，明確德鄰公寓不屬于債盈寶案資產(chǎn)，應(yīng)另案處理。

李先生表示，朝陽(yáng)經(jīng)偵此前回復(fù)，漢富德鄰項(xiàng)目暫不能單獨(dú)立案，之前是作為“債盈寶”案線索，掛在“債盈寶”案下查封、移送?，F(xiàn)在法院明確這不是“債盈寶”案資產(chǎn)，下一步該怎么辦，朝陽(yáng)經(jīng)偵要請(qǐng)示領(lǐng)導(dǎo)并和朝陽(yáng)區(qū)檢察院商量。按正常流程，案外資產(chǎn)應(yīng)退回原起訴檢察機(jī)關(guān)，即朝陽(yáng)區(qū)檢察院。但目前朝陽(yáng)區(qū)法院已將德鄰公寓相關(guān)事項(xiàng)移送給執(zhí)行庭。

紅星資本局1月28日致電朝陽(yáng)經(jīng)偵詢問(wèn)該事件尚未立案的緣由，接線警官并未直接回復(fù)問(wèn)題，截至發(fā)稿前，朝陽(yáng)經(jīng)偵仍未正面回復(fù)。朝陽(yáng)區(qū)法院電話則無(wú)人接聽(tīng)。

1月28日，紅星資本局致電江蘇省徐州市中級(jí)人民法院詢問(wèn)拍賣款分配一事，法官單鑫回復(fù)，“朝陽(yáng)經(jīng)偵暫時(shí)還沒(méi)有立案，目前朝陽(yáng)區(qū)法院也沒(méi)回復(fù)如何分配這筆錢，沒(méi)接到書(shū)面來(lái)函我們也不能隨意分配。”

江蘇省徐州市中級(jí)人民法院此前也回復(fù)李先生稱，“拍賣本金已經(jīng)支付給民間借貸糾紛案的債權(quán)人，法院還在與朝陽(yáng)區(qū)法院溝通。若朝陽(yáng)區(qū)法院一直沒(méi)有書(shū)面回復(fù)分配方案，將按正常程序支付給債權(quán)人全部利息?！?/p>

“這些年，基金管理人通過(guò)抵押擔(dān)保套現(xiàn)，損害投資人利益的案例不少。許多投資人的錢就這樣被騙走了?！泵珎チ私獾剑饦I(yè)協(xié)會(huì)對(duì)此類行為嚴(yán)格禁止，會(huì)為需要維權(quán)的投資人提供幫助。

紅星新聞?dòng)浾?盧月佳 王田

編輯 余冬梅

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