傳說中的上市，終于落了錘，微貸網(wǎng)11月15日成功登陸紐交所，代碼為“WEI”。

一向觸覺靈敏的投資人，上周已經(jīng)把平臺(tái)推向了測(cè)評(píng)第一，船長(zhǎng)正好借著這股東風(fēng)和大家的呼聲，來談一下。

作為杭州平臺(tái)的微貸網(wǎng)，此前光看城市就令人膽戰(zhàn)心驚，但隨著杭州平臺(tái)51人品母公司7月份在香港上市，這不，又有了一家，籠罩的陰霾似乎也散去不少，目前穩(wěn)坐車貸頭部交椅，大佬屬性足。

伴隨著歡騰聲，好像上市已經(jīng)成了平臺(tái)的“青云梯”和“吸粉靈藥”，船長(zhǎng)看，未必。

基本資料

能不能扶搖直上，且看底子打的牢不牢。

微貸網(wǎng)2011年上線，算是一家老平臺(tái)，在政策中，經(jīng)歷了高潮，也陷入過低谷，輿論和資本始終圍繞，話題足，成長(zhǎng)快。運(yùn)營(yíng)主體是微貸(杭州)金融信息服務(wù)有限公司，注冊(cè)資本1.28億，法人姚宏，上市系，廈門銀行存管。

基本資料如下：

乍一看，平臺(tái)履歷沒有絲毫亮眼之處，玄機(jī)其實(shí)隱藏在背景里。

7年平臺(tái)，4輪融資，1舉上市，里面不乏國家隊(duì)的身影和A股上市公司的助力，實(shí)控人姚宏的故事更是跌宕起伏。

從股權(quán)背景，來看看端倪吧。

股權(quán)背景

因其強(qiáng)大的融資之路，股權(quán)結(jié)構(gòu)看起來有點(diǎn)復(fù)雜。

但有一點(diǎn)，那就是姚宏的實(shí)控人地位，都還是穩(wěn)穩(wěn)的。

姚宏股權(quán)比例73.17%，除了本身的股權(quán)比例外，第三大股東公司德清錦繡管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）他還占了99%的股份。

對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)來說，這是非常重要的一點(diǎn)，作為平臺(tái)的創(chuàng)始人一旦放棄實(shí)控人地位，基本上平臺(tái)可以說岌岌可危了。

第二大股東漢鼎宇佑（300300.SZ）持股15.54%，進(jìn)行過兩輪融資，一次是2014年A輪和盛大資本（在股權(quán)結(jié)構(gòu)中看不到痕跡，估計(jì)已經(jīng)套現(xiàn)退出）一起，另外一次是B輪1.5億融資的對(duì)賭協(xié)議。

與其說是對(duì)于微貸網(wǎng)的融資，更像是這家A股出于自己的生態(tài)體系，入主P2P行業(yè)的切口，畢竟?jié)h鼎宇佑背后的王麒誠夫婦，也是資本運(yùn)作的一把好手。

其中持股2%的深圳國盛前海投資有限公司，是上市公司國盛金控的全資子公司，實(shí)控人杜力還持有趣店16.7%股份。

比較引人注目的是平臺(tái)C輪的10億融資，領(lǐng)投方是嘉御（中國）投資基金，跟投方分別是中信建投資本以及中小板上市公司東易日盛（002713.SZ）?；究梢詫?duì)應(yīng)到上面的股權(quán)信息，證實(shí)融資信息基本為真。

再看看從近三年來的數(shù)據(jù)，平臺(tái)的凈利潤(rùn)呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利的。

綜合來看，創(chuàng)始人有絕對(duì)的控股權(quán)，且股權(quán)分散，道德風(fēng)險(xiǎn)低，集風(fēng)投、上市公司、國資等于一身，成功上市后，造血能力升級(jí)，背景實(shí)力更上一層樓，算是強(qiáng)利好。

高管團(tuán)隊(duì)

都說如今的平臺(tái)背景是“軟”實(shí)力，運(yùn)營(yíng)能力才是“硬”實(shí)力，姚總深諳此道。

草根創(chuàng)業(yè)早期無不透露著心酸，不過成功是最好的香氛劑，從前的苦難都可以化作美談，除了膽識(shí)以外，慧眼識(shí)伯樂是極其重要的一環(huán)。

2012年，姚宏放棄血虧的信貸，進(jìn)入了車貸領(lǐng)域，同時(shí)找到了孫玉群，開啟了一只有戰(zhàn)斗力的高管團(tuán)隊(duì)。

從行政級(jí)別來看，都屬于副總裁，方向略有不同。

陳峰有超過16年的國內(nèi)大型金融企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)；汪鵬飛的6年以上國有控股銀行支行行長(zhǎng)管理經(jīng)驗(yàn)極其亮眼；葉巍在騰訊有品牌和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)；朱建忠曾經(jīng)在阿里巴巴擔(dān)任過要職；于勤亮術(shù)業(yè)有專攻，在二手車方面有所建樹。

由傳統(tǒng)金融，到互聯(lián)網(wǎng)名企，再到專業(yè)市場(chǎng)，各方面的配置都可以算是很到位的。履歷來看很光鮮，從發(fā)展軌跡歷程來看，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)一直是穩(wěn)扎穩(wěn)打，在行業(yè)內(nèi)屬于比較高質(zhì)量的團(tuán)隊(duì)。

資產(chǎn)端&業(yè)務(wù)

說實(shí)話，平臺(tái)起飛點(diǎn)在資產(chǎn)端車貸，瓶頸同樣卡在了車貸。

依托于824文小額分散的要求，汽車金融成為大蛋糕，車貸頓時(shí)成為藍(lán)海，門檻低、重資產(chǎn)、業(yè)務(wù)模式又容易被復(fù)制的車貸平臺(tái)，迎來了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

這樣的態(tài)勢(shì)中，微貸網(wǎng)依然占據(jù)了車貸平臺(tái)的第一，可謂是有兩把刷子。

不過伴隨著2018上半年的專項(xiàng)打黑，禁止暴力催收。依賴貸后催收來降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的車貸平臺(tái)，一下子日子難過起來。

今年5月份還被山西警方點(diǎn)名“套路貸”，平臺(tái)堅(jiān)稱合規(guī)，引發(fā)的思考不少，至少線下門店的風(fēng)險(xiǎn)把控是值得思量的。

目前平臺(tái)車貸業(yè)務(wù)依然是占據(jù)主要地位，還開始有車主信貸和汽車產(chǎn)業(yè)鏈等資產(chǎn)。

可以看出來，平臺(tái)的車實(shí)物抵押貸以車為主，走向了人車并重的轉(zhuǎn)型之路。

資產(chǎn)主要來源其線下營(yíng)業(yè)部和線上借款端APP，官網(wǎng)上也有入口。

平臺(tái)的業(yè)務(wù)當(dāng)然不止步于此，2017年4月入股了擁有網(wǎng)絡(luò)小額貸款牌照的新三板小貸公司陽光小貸，占股5%，6月全資設(shè)立了撫州微貸網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司，注冊(cè)資本為2億元。

說實(shí)話，一系列的動(dòng)作顯示，自建資產(chǎn)端已然是頭部平臺(tái)的標(biāo)配，不斷尋找優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)端絕對(duì)是非常必要的，跟著政策走，優(yōu)化改進(jìn)，是平臺(tái)合規(guī)的基礎(chǔ)，也是投資人安心的保障。

標(biāo)的&收益

很多老投資人曾經(jīng)和船長(zhǎng)聊過，別看微貸網(wǎng)現(xiàn)在收益一般，其實(shí)也是有過高息的時(shí)刻的，有18%以上短標(biāo)，雖然那時(shí)平臺(tái)還沒到如今的地位，投著總有一種薅毛的情緒，但如今再看收益，總有一種“懷念”之情。

很好理解，高息為了攬客，現(xiàn)在光靠實(shí)力就能，持續(xù)高息也就不那么必要了。

目前，平臺(tái)有三種產(chǎn)品，分別是X智投、優(yōu)選智投和散標(biāo)，其中X智投和優(yōu)選智投為定期理財(cái)產(chǎn)品。

從收益直觀來看，同期限下X智投預(yù)期收益率高于優(yōu)選智投，不過時(shí)間選擇就比較少了，散標(biāo)的跨度就大很多，可以根據(jù)自己的實(shí)際需求來匹配。

上周，船長(zhǎng)總結(jié)了頭部平臺(tái)和強(qiáng)二線等23家平臺(tái)的收益對(duì)比，以相同的時(shí)間期限來看的話，微貸網(wǎng)在中等水平吧，高于65%的平臺(tái)，不能說太差，算可以。

令人詬病是利息管理費(fèi)還有點(diǎn)高，投資人需要給到回款利息的6%作為利息管理費(fèi)，過百萬的大戶能免這項(xiàng)管理費(fèi)。

車分質(zhì)押和抵押，抵押和質(zhì)押最大的區(qū)別，就是車輛的使用權(quán)，抵押主要是押證不押車，質(zhì)押是押證又押車，以散標(biāo)瑪莎拉蒂Levante抵押為例：

主要是公布了兩類信息，一個(gè)是借款人，一個(gè)是借款車輛，借款金額符合小額分散在20萬內(nèi)，基本就是文字信息，還算是真實(shí)，上面有寫沒有查詢征信報(bào)告，圖片沒有，含金量偏低。

另外有疑問點(diǎn)就是，從車主的年齡來看偏低，卻以工資收入作為還款來源，不太符合常理，比較像模板，信批做的不夠細(xì)致。

另外，還發(fā)現(xiàn)了同一抵押物多個(gè)借款人情況，可能是平臺(tái)為了規(guī)避做的一些措施。

總結(jié)

1、上市P2P平臺(tái)，股權(quán)分散，資本多實(shí)力強(qiáng)，背景增信效果好

2、白名單銀行存管，高管團(tuán)隊(duì)配置足，契合高互金屬性

3、資產(chǎn)端符合小額分散，也存在隱患弊端，在不斷優(yōu)化中

4、收益居中，流動(dòng)性較好，回款交及時(shí)，標(biāo)的信批不細(xì)致，還需完善

扒完微貸網(wǎng)，船長(zhǎng)有一個(gè)最大的感受，就是微貸網(wǎng)是一個(gè)永遠(yuǎn)都在進(jìn)行時(shí)的平臺(tái)，和其他頭部平臺(tái)各種生來就擁有金湯匙不同，這家平臺(tái)幾乎都是在奮斗中的，負(fù)面槽點(diǎn)有，利好保障也比較多，成長(zhǎng)到現(xiàn)在，還是相對(duì)穩(wěn)定的。

如果有投資人問船長(zhǎng)，能不能投？

其實(shí)問題是不大的，可以投，也不用船長(zhǎng)再廢話什么短期為主了，畢竟絕大部分投資人也都是抱著這樣的心理的，適合穩(wěn)健型投資人。