來(lái)源；征探財(cái)經(jīng)

信托助力恒大造車

又見趙渡！他不是第一次出現(xiàn)在恒大。

根據(jù)中譽(yù)集團(tuán)2020年半年報(bào)，趙渡擔(dān)任主席的中譽(yù)集團(tuán)持有恒大汽車0.48%股份，共42，180，000股。截止2020年9月30日，市值為1.075億美元，浮盈數(shù)千萬(wàn)美元。中譽(yù)集團(tuán)還持有中國(guó)恒大及中國(guó)恒大間接全資附屬公司若干優(yōu)先票據(jù)，2020年9月30日總市值約為1.75億美元。

是的，恒大造車歷史中均有趙渡和張松橋的身影。

一通神秘的電話，改變了一些人的命運(yùn)。2017年10月的一個(gè)周末，賈躍亭接到了一個(gè)來(lái)自香港的電話，他的一位神秘朋友表達(dá)了恒大對(duì)于投資FF有強(qiáng)烈的興趣。

許家印與賈躍亭造車恩怨（周遠(yuǎn)征制圖）

此時(shí)，賈躍亭正無(wú)米下鍋。按照他2017年底做的FF91量產(chǎn)預(yù)算，他至少還需要10億美元。并且，還不包括FF81及未來(lái)可能的國(guó)內(nèi)工廠建設(shè)預(yù)算。

機(jī)會(huì)稍縱即逝。賈躍亭迅速開始與恒大接觸。趙渡作為臺(tái)前人，公開亮相。他旗下的香港時(shí)穎有限公司在2017年11月，與賈躍亭簽訂了協(xié)議。

幸福感滿滿的賈躍亭開始了廣州南沙拿地建廠的前期準(zhǔn)備工作。

2018年2月12日，睿馳智能汽車（廣州）有限公司成立，注冊(cè)資金205200萬(wàn)元（彼時(shí)約合32589萬(wàn)美元）。這恰恰符合之后南沙區(qū)公布的競(jìng)買人條件。

2018年3月5日，廣州南沙區(qū)公布了一則土地掛牌出讓公告。這則土地掛牌出讓公告中明確注明：競(jìng)買申請(qǐng)人須在南沙設(shè)立項(xiàng)目公司，項(xiàng)目注冊(cè)資本項(xiàng)目注冊(cè)資本≥30000萬(wàn)美元，投資強(qiáng)度≥8274元人民幣/平方米等條件。

恒大的收購(gòu)涉及美國(guó)的相關(guān)機(jī)構(gòu)審批。因此，尚未對(duì)外界公布前，恒大健康就已經(jīng)于2018年3月9日，向美國(guó)外資投資委員會(huì)（CFIUS）提交申請(qǐng)。2018年4月，趙渡旗下“香港時(shí)穎有限公司”向賈躍亭旗下FF公司投資。

2018年6月18日，恒大健康的申請(qǐng)獲得CFIUS正式批準(zhǔn)。2018年6月25日，恒大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司發(fā)布公告稱，許家印的中國(guó)恒大向恒大健康提供67.5億港元（約合56億元人民幣）、年利率為7.6%的3年無(wú)抵押貸款，用于收購(gòu)中譽(yù)集團(tuán)主席趙渡旗下的香港時(shí)穎有限公司100%股權(quán)，由此，恒大成為了FF的第一大股東。

2018年7月，許家印還興致勃勃的前往美國(guó)視察了FF工廠。

異常順利的收購(gòu)，往往會(huì)讓人大跌眼鏡。2018年10月7日晚間，恒大健康發(fā)布公告稱，賈躍亭正在走仲裁手續(xù)，要求剝奪恒大作為股東所享有的融資同意權(quán)，并解除雙方的所有協(xié)議。背后的潛臺(tái)詞是，賈躍亭要錢，恒大沒批。然而，賈躍亭方則認(rèn)為恒大違約，不守承諾。

彼時(shí)，征探君前往南沙工廠現(xiàn)場(chǎng)，根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)實(shí)地考察，得出該工廠絕無(wú)可能在2020年上半年建成投產(chǎn)。如果嚴(yán)格按照土地出讓公告中規(guī)定的，移交地塊后24個(gè)月（即2020年上半年內(nèi)）建成投產(chǎn)。

2018年11月的南沙工廠建設(shè)現(xiàn)場(chǎng)（周遠(yuǎn)征拍攝）

雙方開始了貌似激烈的惡戰(zhàn)，這更像是一場(chǎng)“大戲”，更像一部“局中局”。最終2018年12月31日，F(xiàn)F和恒大健康發(fā)布公告，雙方簽署了新的合作協(xié)議，并終止訴訟，釋放了資產(chǎn)保全質(zhì)押權(quán)與股權(quán)融資權(quán)。

近日，F(xiàn)F公司相關(guān)人士對(duì)征探君表示，我們是和平分手，恒大還是我們的第一大股東，希望我們盡快恢復(fù)元?dú)猓Ｍ麄兡苓吀蛇呎{(diào)整。

拋開了賈躍亭之后，許家印對(duì)于進(jìn)軍新能源汽車的雄心卻被徹底調(diào)動(dòng)。除了房地產(chǎn)，還有什么產(chǎn)業(yè)能夠承載夢(mèng)想呢？

他瞄準(zhǔn)了新的獵物。這個(gè)獵物掌握在蔣大龍手中，他是又一個(gè)略顯有些神秘的富豪。

2012年，薩博破產(chǎn)管理委員會(huì)正式宣布瑞典新能源汽車公司NEVS（國(guó)能汽車）贏得薩博資產(chǎn)競(jìng)購(gòu)交易。蔣大龍由此獲得了薩博汽車有限公司、薩博汽車動(dòng)力總成有限公司、薩博汽車模具有限公司資產(chǎn)以及薩博新9-3平臺(tái)和鳳凰平臺(tái)的全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

2019年1月15日，恒大健康發(fā)布公告稱，已成功收購(gòu)國(guó)能汽車51%股權(quán)，收購(gòu)價(jià)為9.3億美元，并獲得多數(shù)董事席位。隨后又經(jīng)過(guò)一系列收購(gòu)，恒大健康最終在2020年內(nèi)完成了國(guó)能汽車全部股權(quán)的收購(gòu)。

一位與相關(guān)收購(gòu)核心人物有接觸的人士對(duì)征探君的透露，推動(dòng)此次收購(gòu)的有一位L姓人士。

當(dāng)然，征探君多年來(lái)與資本界諸多大佬和監(jiān)管部門深入接觸中，也明白一些重要收購(gòu)，往往不是憑空掉下來(lái)的，背后的推手往往才是關(guān)鍵。資產(chǎn)包再好，不能左右逢源，也是空談。

張松橋也在這一輪國(guó)能汽車收購(gòu)中亮相，其陪著許家印前往瑞典視察了恒大NEVS總部。同行人中，除了蘇寧董事長(zhǎng)張近東之外，還有一位也頗為神秘的中赫集團(tuán)董事長(zhǎng)周金赫。

除了恒大一系列眼花繚亂的收購(gòu)之外，征探君特別關(guān)心的是，恒大債務(wù)率高企，資金面緊張的時(shí)候，投入汽車的龐大資金如何能夠保證？

近年來(lái)，恒大多元化發(fā)展，推進(jìn)文旅、養(yǎng)老大健康、新能源汽車。依托相應(yīng)公司主體大量拿地，之后又將這些土地大量質(zhì)押進(jìn)行融資。

而在這點(diǎn)上，賈躍亭正是做到了極致。其鼎盛時(shí)期，賈躍亭和樂視被各地追捧，杭州、重慶等地都為了吸引樂視項(xiàng)目，給予了賈躍亭和樂視土地配套。不完全統(tǒng)計(jì)，賈躍亭和樂視最多時(shí)圈地多達(dá)數(shù)萬(wàn)畝。

征探君獲得了多個(gè)央企信托公司發(fā)行的信托計(jì)劃，發(fā)現(xiàn)恒大健康（目前已改為恒大汽車）通過(guò)多個(gè)央企信托公司，發(fā)行了多個(gè)信托計(jì)劃，這些信托都以恒大汽車旗下相關(guān)主體公司拿下的土地進(jìn)行抵押，相關(guān)拿地主體公司股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，并且恒大集團(tuán)均做了擔(dān)保。

恒大汽車部分信托計(jì)劃質(zhì)押情況表

以2019年11月發(fā)行的光大·安景1號(hào)集合資金信托計(jì)劃（下稱“光大安景1號(hào)”）為例，該信托融資規(guī)模4.56億元，用于受讓恒鵬健康產(chǎn)業(yè)有限公司(“恒鵬健康”)持有淄博恒越健康產(chǎn)業(yè)有限公司(“恒越健康”)100%股權(quán)收益權(quán)。恒越健康公司的股權(quán)也被100%質(zhì)押給該信托計(jì)劃。

恒鵬健康于2017年12月21日在南京市六合區(qū)成立，注冊(cè)資本5億元。恒鵬健康實(shí)際控股股東為中國(guó)恒大(03333.HK)。

恒鵬健康以發(fā)展醫(yī)療養(yǎng)生項(xiàng)目為核心業(yè)務(wù)之一，下設(shè)多個(gè)項(xiàng)目公司，其中恒越健康和淄博恒越房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(“淄博恒越”)均是恒鵬健康旗下項(xiàng)目公司。而這些項(xiàng)目公司的一大主要功能，就是拿地。

恒大汽車相關(guān)拿地主體不完全統(tǒng)計(jì)表

恒越健康主要負(fù)責(zé)淄博恒大養(yǎng)生谷項(xiàng)目醫(yī)療養(yǎng)生產(chǎn)業(yè)板塊建設(shè)，該板塊主要地塊是淄博恒大養(yǎng)生谷地塊，土地編號(hào)為淄博市2019(增量)-文003號(hào)。

淄博恒越主要負(fù)責(zé)淄博文昌湖恒大養(yǎng)生谷項(xiàng)目住宅部分的建設(shè)與開發(fā)，該公司拍得三塊土地，分別是【淄博市2019(增量)-文004號(hào)】、【淄博市2019(增 量)-文005號(hào)】和【淄博市2019(增量)-文006號(hào)】，而這三塊地全部也被質(zhì)押用于信托融資。

另外，“光大信托恒能1號(hào)新能源項(xiàng)目”（簡(jiǎn)稱“恒能1號(hào)”）也為恒大新能源汽車投資控股集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“恒大新能源汽車集團(tuán)”)提供了17.3億元融資，用于旗下子公司上海國(guó)能新能源汽車有限公司（簡(jiǎn)稱“上海國(guó)能”，現(xiàn)改名為恒大恒馳新能源汽車有限公司），乘用車建設(shè)項(xiàng)目。

恒大新能源汽車集團(tuán)是恒大集團(tuán)打造新能源汽車整車研發(fā)制造銷售產(chǎn)業(yè)板塊的境內(nèi)核心控股公司。

同樣，“恒能1號(hào)”也用了項(xiàng)目公司的土地做質(zhì)押。抵押物系恒大新能源汽車集團(tuán)旗下公司所拿下的六塊城鎮(zhèn)住宅用地。

進(jìn)一步穿透發(fā)現(xiàn)，恒大新能源汽車集團(tuán)全資控股的濤永生活服務(wù)(安徽)有限公司(簡(jiǎn)稱“濤永公司”)、明馳生活服務(wù)(安徽)有限公司(簡(jiǎn)稱“明馳公司”)、景彬 生活服務(wù)(安徽)有限公司(簡(jiǎn)稱“景彬公司”)和深安生活服務(wù)(安徽)有限公司(簡(jiǎn)稱“深安公司”)分別以其于2019年6月25日摘牌的位于六安市園區(qū)的六塊城鎮(zhèn)住宅用地，地塊編號(hào)為六出【2019】11號(hào)-16號(hào)土地，合計(jì)面積93.45萬(wàn)平方米城鎮(zhèn)住宅用地提供抵押擔(dān)保，當(dāng)時(shí)土地成交價(jià)共計(jì)28.87億元(含契稅)。

同時(shí)，濤永公司、明馳公司、景彬公司、深安公司100%股權(quán)也質(zhì)押給了信托計(jì)劃。

曾經(jīng)是資本大佬X先生旗下的雪松國(guó)際信托（原名中江信托），也參與到這次新能源造車盛宴中。征探君掌握的情況現(xiàn)實(shí)，雪松信托是在2019年下半年到廣州南沙區(qū)等地進(jìn)行的盡調(diào)。

該信托計(jì)劃項(xiàng)目質(zhì)押的深濤生活服務(wù)(廣東)有限公司（持有的2019NJY-10地塊（2019年8月19日，以底價(jià)24.2億元成交）。這一地塊換一個(gè)名稱就是大家熟悉的恒大南沙拿的一宗10.78萬(wàn)平方米住宅地塊。與該地塊臨近的也是深濤生活服務(wù)(廣東)有限公司取得，相鄰地塊案名恒大悅瀾灣。

征探君進(jìn)一步了解到，該信托計(jì)劃擬募集15.7億，用于國(guó)能汽車技術(shù)開發(fā)有限責(zé)任公司的“工廠技改計(jì)劃”，進(jìn)行恒大國(guó)能汽車天津工廠的廠房建設(shè)與技術(shù)改造。

當(dāng)然，近年來(lái)屢屢觸雷的中航信托，也沒有缺席恒大汽車的“盛宴”。

相關(guān)材料清晰顯示，這些信托計(jì)劃的擔(dān)保人（保證擔(dān)保、連帶責(zé)任擔(dān)保擔(dān)保，擔(dān)保人，各信托計(jì)劃指稱略有差別），無(wú)一例外都是中國(guó)恒大。

近年來(lái)，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)于猶如脫韁野馬的信托資金也逐漸重視。

2020年8月20日，住建部和央行召開了包括中國(guó)恒大等重點(diǎn)房企參加的座談會(huì)，明確提出要實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，增強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)融資的市場(chǎng)化、規(guī)則化和透明度。同時(shí)也宣布了房企融資的“三條紅線”，即：1.剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%；2.凈負(fù)債率大于100%；3.現(xiàn)金短債比小于1倍。

2020年10月，銀保監(jiān)會(huì)信托部向各地銀保監(jiān)局下發(fā)《關(guān)于開展新一輪房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)專項(xiàng)排查的通知》，要求繼續(xù)嚴(yán)控房地產(chǎn)信托規(guī)模，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”原則強(qiáng)化房地產(chǎn)信托穿透監(jiān)管，嚴(yán)禁通過(guò)各類形式變相突破監(jiān)管要求，嚴(yán)禁為資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)提供通道。

新年前一天（2020年12月31日），央行、銀保監(jiān)局發(fā)布建立銀行業(yè)機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知。

此外，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展司也于2020年11月13日發(fā)文，《關(guān)于開展新能源汽車整車生產(chǎn)及項(xiàng)目情況調(diào)查的通知》，要求北京、天津、河北、上海、廣東等省市發(fā)改委，重點(diǎn)對(duì)恒大和寶能2家企業(yè)旗下新能源汽車項(xiàng)目進(jìn)行全面清查。

恒大、寶能等房企造車背后到底還隱藏著怎樣的資金等秘密，相信有關(guān)部門能夠在認(rèn)真調(diào)查的基礎(chǔ)上得出一個(gè)結(jié)論。

此前，已經(jīng)有人對(duì)房企造車發(fā)出了預(yù)警。2020年5月，泰特機(jī)電董事長(zhǎng)、恒大動(dòng)力科技集團(tuán)常務(wù)副總裁呂超在朋友圈發(fā)文稱自己已于4月24日正式離開恒大，并表示恒大的“房地產(chǎn)造車模式”，與汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律多有碰撞之處，若不徹底改變行為方式，造車?yán)砟顒t很難成功。

他解釋，自己在朋友圈中提到的“房地產(chǎn)造車”模式，直白的說(shuō)就是真拿地假造車。

恒大汽車及其相關(guān)公司全國(guó)拿地情況（這羽制圖）

征探君關(guān)注汽車業(yè)也有近二十年時(shí)間，見證了力帆、吉利等民企造車的崛起和衰落，也看到了不少新生力量正在汽車業(yè)深耕。然而，諸多失敗的案例中，也可以看到即使在全民狂歡傻錢狂砸的時(shí)代，造車也要遵循規(guī)律，步子邁得太大了容易扯蛋。

發(fā)現(xiàn)了“盲盒”而欣喜的許家印，或許也應(yīng)該以史為鑒。

當(dāng)然，征探君也欣喜的看到，大時(shí)代里，許家印等人從貧寒子弟一步步經(jīng)過(guò)自己的努力，走出了鄉(xiāng)村，走出了小鎮(zhèn)，實(shí)現(xiàn)了人生的輝煌。這殊為不易。

今年的1月1日，許家印并沒有像往常一樣發(fā)表激昻奮進(jìn)的致辭。2019年和2020年，他都在新年致辭中提出“恒大朝世界百?gòu)?qiáng)企業(yè)邁進(jìn)（全力沖刺）。”

然而，大D會(huì)的大佬們，似乎誰(shuí)也不會(huì)給自己定一個(gè)什么宏大的目標(biāo)公開宣示。征探君篩查大D會(huì)主要人物的上市公司發(fā)現(xiàn)，他們的旗下上市公司負(fù)債率并不高。像張松橋的旗下公司，資產(chǎn)負(fù)債率只有一二成的年份頻頻。這與內(nèi)地諸多觸碰紅線的房地產(chǎn)企業(yè)形成了鮮明的對(duì)比。

要想成就百年老店，香港一些世家的做法其實(shí)值得參考。征探君有一次與霍英東兒子霍震寰單獨(dú)交流時(shí)，問他公司負(fù)債率有三成嗎（霍英東家族主要資產(chǎn)并未上市）？他笑了笑說(shuō)：”更少吧。”他又轉(zhuǎn)頭看著窗外的維多利亞灣慢慢地說(shuō)，“香港企業(yè)經(jīng)過(guò)了一次次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不敢啊！”

諸如許家印這樣在資本和產(chǎn)業(yè)路途上狂奔的內(nèi)地富豪，也需要在沖向世界五百?gòu)?qiáng)等宏大的目標(biāo)之外，多借鑒學(xué)習(xí)下看似保守的港澳家族，好好的把負(fù)債率降下來(lái)，讓企業(yè)能夠更從容的應(yīng)對(duì)各種危機(jī)。

“朋友啊，一起來(lái)博，煙一支一支一支地點(diǎn)，酒一杯一杯一杯地干?！保?020年刷爆的十大金曲《浪子回頭》）