本月最大的汽車金融行業(yè)新聞是由湖南三湘銀行申請(qǐng)、經(jīng)銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意華泰汽車金融進(jìn)入破產(chǎn)程序。

作為2015年籌建并成立的中國(guó)最后一批汽車金融公司，華泰汽車金融當(dāng)年也是風(fēng)光無(wú)限：作為民營(yíng)企業(yè)主機(jī)廠拿到汽車金融牌照，領(lǐng)先東風(fēng)小康和當(dāng)時(shí)的眾泰汽車等一批國(guó)內(nèi)知名汽車企業(yè)，并同時(shí)擁有金融租賃牌照，加上原本作為基礎(chǔ)的主機(jī)廠牌照，車橋等配件生產(chǎn)牌照，華泰汽車集團(tuán)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局可謂完美。

需要說(shuō)明的是，汽車金融公司屬于服務(wù)于汽車行業(yè)的專門金融機(jī)構(gòu)。既看股東背景，又要接受銀保監(jiān)會(huì)非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管，具備融資渠道特權(quán)的同時(shí)，也存在嚴(yán)格限制業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)操作模式的桎梏。

首先，法律破產(chǎn)程序分為三種：破產(chǎn)重整、破產(chǎn)重組和破產(chǎn)清算。所謂債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)，并不一定代表該企業(yè)破產(chǎn)。只有當(dāng)破產(chǎn)重整和破產(chǎn)重組被申請(qǐng)而無(wú)法解決問(wèn)題時(shí)，才會(huì)走到破產(chǎn)清算。如果華泰汽車金融向法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整或破產(chǎn)重組獲批準(zhǔn)，在制定的破產(chǎn)管理人組織下，是有可能出現(xiàn)企業(yè)存續(xù)的情況的。當(dāng)然，破產(chǎn)重整或破產(chǎn)重組需要主要債權(quán)人的全力配合，監(jiān)管部門的許可和支持，并非易事。

其次，銀保監(jiān)會(huì)頒發(fā)的金融許可證為事先行政許可事項(xiàng)，其頒發(fā)和廢除都是事先審批。如果銀保監(jiān)會(huì)決心取消華泰汽車金融公司的金融許可證牌照，認(rèn)可華泰汽車集團(tuán)及小股東渤海銀行無(wú)法履行金融機(jī)構(gòu)相關(guān)職責(zé)，且存在巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。即使華泰汽車金融公司進(jìn)行破產(chǎn)重整，其最終走向也一定是破產(chǎn)清算。

再者，作為華泰汽車金融公司主要債權(quán)人之一的商業(yè)銀行做出破產(chǎn)申請(qǐng)，既有資產(chǎn)保全的意義，也有盡職免責(zé)的考慮。華泰汽車金融公司諸多銀行類債權(quán)人對(duì)華泰汽車金融的各類資產(chǎn)的擔(dān)保措施已經(jīng)窮盡，部分商業(yè)銀行僅有名義的擔(dān)保物，做出這樣的債權(quán)人保全行為是可理解的。畢竟，這家公司短期已無(wú)法期望重生。

華泰汽車金融公司出現(xiàn)了什么樣的經(jīng)營(yíng)錯(cuò)誤，或者錯(cuò)過(guò)什么樣的補(bǔ)救措施，導(dǎo)致當(dāng)前的局面發(fā)生呢？筆者親歷華泰汽車金融公司后期的求生過(guò)程，感嘆諸多關(guān)鍵決策不當(dāng)，失去最佳的求生機(jī)會(huì)。

1、不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓剝離失敗

華泰汽車金融公司在開業(yè)后前幾年的經(jīng)營(yíng)還算正常，公司盈利水平也能達(dá)到行業(yè)平均水平。雖然彼時(shí)華泰汽車主機(jī)廠并沒有，后期也沒有為汽車金融公司提供主要業(yè)務(wù)資源，但通過(guò)三方開拓和有效營(yíng)銷，華泰汽車金融在2018年前仍有部分市場(chǎng)擁躉。

后期因華泰汽車主機(jī)廠生產(chǎn)轉(zhuǎn)型和營(yíng)銷不利，諸多落后車型積壓和擠占金融資源，造成數(shù)億庫(kù)存融資業(yè)務(wù)資產(chǎn)迅速不良，并由此開始拖累并造成華泰汽車金融公司正常業(yè)務(wù)的停滯和公司運(yùn)營(yíng)的不暢。

在嘗試尋求不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓剝離失敗后，華泰汽車金融公司因華泰汽車集團(tuán)的不良經(jīng)營(yíng)行為和牽連逐步走向沒落。

2、投資機(jī)會(huì)錯(cuò)失

華泰汽車金融公司自2019年開始，先后進(jìn)行多輪多個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)象的商務(wù)談判，并將股權(quán)多次在北京交易所進(jìn)行交易，均告失敗。究其原因，教訓(xùn)深刻。在華泰汽車金融資產(chǎn)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)一步惡化之前，筆者參與人保財(cái)險(xiǎn)公司、58同城、騰訊科技等華泰汽車金融入股談判。談判過(guò)程的前中期均有很好的進(jìn)度和效果，各投資方對(duì)于公司資質(zhì)平臺(tái)及各自互補(bǔ)性合作都有良好前景。但因?yàn)楦鞣N原因，特別是華泰汽車集團(tuán)高層決策不當(dāng)，造成投資人投資失敗，參與人員均覺惋惜。

3、上汽財(cái)務(wù)收購(gòu)失敗

在華泰汽車金融公司尋求外部合作伙伴加入并盤活牌照資源的同時(shí)，上汽財(cái)務(wù)公司也加入收購(gòu)談判，并同時(shí)洽談當(dāng)時(shí)的東風(fēng)正通汽車金融公司。在此消彼長(zhǎng)的博弈中，同樣是華泰汽車集團(tuán)決策延誤和不當(dāng)，失去上汽財(cái)務(wù)收購(gòu)的優(yōu)先權(quán)。汽車金融公司作為金融機(jī)構(gòu)，不僅有股東權(quán)責(zé)，還代表了社會(huì)責(zé)任。失去良好的自救機(jī)會(huì)，最后當(dāng)然引起債權(quán)人等市場(chǎng)合作伙伴的巨大資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

那么，汽車金融公司的首例破產(chǎn)出現(xiàn)，是否意味著中國(guó)汽車金融公司的經(jīng)營(yíng)狀況普遍堪憂，或者汽車金融市場(chǎng)出現(xiàn)巨大下滑呢？

筆者認(rèn)為不是。

中國(guó)25家汽車金融公司，目前都背靠汽車主機(jī)廠股東，主機(jī)廠經(jīng)營(yíng)情況對(duì)汽車金融公司的成敗影響巨大。例如，近年來(lái)風(fēng)光無(wú)限的長(zhǎng)安汽車金融、吉致汽車金融、奔馳金融、寶馬金融，其發(fā)展背后無(wú)不體現(xiàn)大股東整體銷量的迅速上漲和市場(chǎng)熱度。再如北現(xiàn)金融、菲亞特金融、因?yàn)橹鳈C(jī)廠銷量下降而股東基于品牌層面因素，沒有允許大規(guī)模開展其他品牌業(yè)務(wù)及二手車業(yè)務(wù)，部分汽車金融公司經(jīng)營(yíng)規(guī)?？s小。

隨著新能源系崛起，中國(guó)汽車整體銷量并未明顯下滑，包括汽車金融公司、商業(yè)銀行、金融租賃公司和部分商業(yè)融資租賃公司在內(nèi)的市場(chǎng)參與者，仍在發(fā)力投入汽車金融行業(yè)，特別是近兩年貸款投放乏力的地方城商行及農(nóng)商行，先后加入汽車金融領(lǐng)域。只要公司戰(zhàn)略明確，股東沒有經(jīng)營(yíng)危機(jī)并支持業(yè)務(wù)，公司正常運(yùn)營(yíng)，以目前中國(guó)的資金充足性和汽車金融市場(chǎng)的行業(yè)容量，不應(yīng)該有明顯無(wú)法維續(xù)的汽車金融公司。

以筆者在歐美國(guó)家經(jīng)歷過(guò)的國(guó)外汽車金融發(fā)展及現(xiàn)狀來(lái)看，中國(guó)汽車金融的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性、產(chǎn)品創(chuàng)新度還遠(yuǎn)未達(dá)到國(guó)際水平。中國(guó)汽車金融的專業(yè)化道路才剛剛開始，中國(guó)汽車金融之路，任重且道遠(yuǎn)。