原創(chuàng) 博鰲亞洲論壇 博鰲亞洲論壇 來自專輯亞洲金融發(fā)展報告 ──普惠金融篇

傳統(tǒng)的銀行信貸依賴于使用不動產(chǎn)抵押進(jìn)行風(fēng)險控制。而缺乏可抵押的不動產(chǎn)，成為中小微企業(yè)面臨融資約束的重要原因。為了更好地服務(wù)小微企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)，中國創(chuàng)新抵押擔(dān)保體系，通過修訂法律和引入動產(chǎn)（Movable Assets）融資登記系統(tǒng)，將動產(chǎn)納入可抵押范疇，極大緩解了中小微企業(yè)融資難。

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動產(chǎn)融資緩解中小企業(yè)融資難

相比于擁有大量廠房、土地、房產(chǎn)等可抵押不動產(chǎn)的大型企業(yè)，小微企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)更多處于輕資產(chǎn)運(yùn)營階段，可抵押的不動產(chǎn)有限，因此常常被排斥于正規(guī)金融服務(wù)之外。而原材料、半成品和產(chǎn)成品等存貨、企業(yè)的應(yīng)收賬款，甚至包括知識產(chǎn)權(quán)、排污權(quán)等無形資產(chǎn)，是小微企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)的主要資產(chǎn)類別。將動產(chǎn)納入抵押品擔(dān)保物范疇，有助于緩解中小企業(yè)融資難、融資貴的難題。相對于歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中廣泛存在的動產(chǎn)融資，中國起步較晚，于2007年正式拉開動產(chǎn)融資體系構(gòu)建的序幕。

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構(gòu)建動產(chǎn)融資的法律基礎(chǔ)、制度保障和基礎(chǔ)設(shè)施

中國人民銀行會同司法部協(xié)商有關(guān)動產(chǎn)融資的配套法律支持，推動中國動產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)制度的改革，進(jìn)而推進(jìn)以動產(chǎn)融資為核心的融資擔(dān)保體系創(chuàng)新。2007年經(jīng)全國人大批準(zhǔn)頒布并實施的《中華人民共和國物權(quán)法》，明確動產(chǎn)擔(dān)保物范圍、擔(dān)保物權(quán)設(shè)定、擔(dān)保物權(quán)信息的登記與公示、擔(dān)保物權(quán)實現(xiàn)的優(yōu)先規(guī)則和實現(xiàn)方式，為動產(chǎn)融資市場發(fā)展提供法律保障和制度框架。之后，中國相繼修訂《破產(chǎn)法》《民事訴訟法》《合同法》及《中小企業(yè)促進(jìn)法》等法律法規(guī)，出臺了《中國人民銀行應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》等部門規(guī)章，逐步形成了以《物權(quán)法》為核心、相關(guān)法律法規(guī)為支撐的中國動產(chǎn)融資市場的法律體系（王微，2019）。當(dāng)前，中國正在推進(jìn)編纂《民法典物權(quán)編》，增加設(shè)立動產(chǎn)融資擔(dān)保統(tǒng)一制度設(shè)計的相關(guān)條款，降低金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行動產(chǎn)融資的風(fēng)險。

中國政府相繼出臺了《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項行動工作方案（2017—2019年）》和《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016— 2020年）》等促進(jìn)動產(chǎn)融資發(fā)展的政策意見和部門規(guī)章，明確開展動產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，建立以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的集中統(tǒng)一的自助式動產(chǎn)、權(quán)利抵質(zhì)押登記平臺，全力支持動產(chǎn)融資市場發(fā)展。

動產(chǎn)融資依托于2007年由中國人民銀行征信中心建立、基于互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營并覆蓋全國的動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)。該系統(tǒng)為企業(yè)用戶提供應(yīng)收賬款質(zhì)押登記、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記、租賃登記、生產(chǎn)設(shè)備/原材料/半成品/產(chǎn)品抵押登記、所有權(quán)保留登記、租購登記、留置權(quán)登記、保證金質(zhì)押登記、存貨/倉單質(zhì)押登記、動產(chǎn)信托登記等服務(wù)。截至2018年4月30日，登記系統(tǒng)累計注冊常用用戶達(dá)1.9萬戶，普通用戶25.9萬戶；累計登記量321.9萬筆，累計查詢量1,586.7萬筆。

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動產(chǎn)融資市場的快速發(fā)展

首先，市場規(guī)模不斷擴(kuò)張。自2007年以來，中國動產(chǎn)融資市場交易日益活躍，規(guī)模不斷上升。2016年中國動產(chǎn)融資規(guī)模達(dá)到36.07億元人民幣，是2012年的1.74倍。

其次，參與主體日益多元。2006年之前中國僅有12家存款類金融機(jī)構(gòu)開展應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)，至2016年已經(jīng)有97家金融機(jī)構(gòu)開展應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)。外資銀行、合作金融機(jī)構(gòu)、村鎮(zhèn)銀行、小貸公司等存款類金融機(jī)構(gòu)，以及保理公司、企業(yè)財務(wù)公司等非存款類金融機(jī)構(gòu)也逐步進(jìn)入動產(chǎn)融資市場。

再次，融資品種逐漸豐富。從應(yīng)收賬款起步，中國動產(chǎn)融資逐漸向機(jī)器設(shè)備、存貨、倉單、知識產(chǎn)權(quán)、收費(fèi)權(quán)、經(jīng)營權(quán)及有價證券等方面拓展。

最后，科技與融資相結(jié)合。除了中國人民銀行提供應(yīng)收賬款融資服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺，互聯(lián)網(wǎng)科技公司也提供互聯(lián)網(wǎng)動產(chǎn)融資服務(wù)，并利用自身的供應(yīng)鏈管理技術(shù)，為上下游企業(yè)提供應(yīng)收賬款、倉單、存貨等方面的融資服務(wù)。例如京東金融動產(chǎn)融資服務(wù)——“云倉京融”，是京東金融與中國郵政速遞物流股份有限公司合作，以專業(yè)倉儲服務(wù)為核心，為周轉(zhuǎn)中的貨物質(zhì)押提供授信的產(chǎn)品。一方面，申請方便。只要能夠驗證質(zhì)押商品從生產(chǎn)、運(yùn)輸、存儲到銷售的全鏈條數(shù)據(jù)，就可以提出貸款申請。另一方面，放款速度快。經(jīng)過第一次資格審核后，以后貸款只要在網(wǎng)上完成操作，確定后即可放款，整個流程僅需幾分鐘。

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排污權(quán)抵押創(chuàng)新

排污權(quán)是生產(chǎn)型企業(yè)的一種動產(chǎn)形式。中國政府規(guī)定，排污單位（生產(chǎn)型企業(yè)）在規(guī)定期限內(nèi)對排污權(quán)擁有使用、轉(zhuǎn)讓和抵押等權(quán)利。排污權(quán)抵押貸款是借款人以有償取得的排污權(quán)作為抵押物，向銀行申請獲得貸款的服務(wù)與融資活動。排污權(quán)抵押推動了排污權(quán)交易制度的發(fā)展，為企業(yè)提供了新的融資渠道。中國浙江等地先后開展了排污權(quán)抵押貸款、租賃等工作，有效緩解了中小企業(yè)融資難等問題。

2008年，紹興作為全國排污權(quán)有償使用和交易試點(diǎn)，率先建立排污權(quán)交易制度，實行總量控制型的排污權(quán)有償使用和交易。2009年，中國人民銀行紹興市中心支行與市環(huán)保局聯(lián)合出臺《紹興市排污權(quán)抵押貸款管理辦法（試行）》，允許企業(yè)將排污權(quán)作為抵押物向銀行貸款。2014年8月，正式出臺《紹興市排污權(quán)抵押貸款管理辦法》，完善相應(yīng)制度和規(guī)程，使排污權(quán)抵押貸款更具可操作性。目前，紹興股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)均開辦了排污權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，自排污權(quán)交易制度建立以來，截至2018年上半年，紹興市累計完成排污權(quán)抵押貸款1,394筆，共放貸400.52億元人民幣。其中排污權(quán)抵押貸款在紡織企業(yè)密集的柯橋區(qū)尤為活躍。截至2018年7月，柯橋區(qū)排污權(quán)銀行評估價已達(dá)1.7萬元/噸，累計254家企業(yè)向銀行抵押排污權(quán)，辦理貸款1,095筆，抵押融資額占全省貸款額70%以上，這些貸款多用于“三廢”治理及設(shè)備更新。

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動產(chǎn)融資促進(jìn)實體企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的互動

全世界范圍內(nèi)正在興起將動產(chǎn)作為抵押品的信貸創(chuàng)新，極大緩解了中小企業(yè)的融資約束，促進(jìn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長。在這場方興未艾的創(chuàng)新浪潮中，中國積極推進(jìn)融資擔(dān)保體系創(chuàng)新，通過修訂法律規(guī)章、構(gòu)建登記平臺，將動產(chǎn)納入可抵押資產(chǎn)類別，擴(kuò)展了中小企業(yè)的抵押品邊界，延伸了金融機(jī)構(gòu)的融資服務(wù)范圍，促進(jìn)了實體企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)高效的、普惠性的互動。